Бумаги газораспределительных компаний — на периферии внимания инвесторов с начала прошлого года. А зря. По нашим прогнозам, до конца этого года справедливая стоимость акций, к примеру, “Нижегородоблгаза” вырастет на 68%, “Тамбовоблгаза” — на 50%, а “Брянскоблгаза” на 138%

Истории большинства областных газораспределительных компаний похожи. После приватизации 1991 г. их акции перешли в собственность муниципалитетов или сотрудников. В начале 2005 г. “Газпром” решил восстановить контроль над этим сегментом рынка и начал скупать распыленные по рынку акции. Убытки некоторых предприятий в конце 1990-х гг. достигли сотен миллионов рублей, поставив некоторые из них на грань банкротства. Добавим к этому неплатежи со стороны потребителей газа и значительную кредиторскую задолженность поставщику голубого топлива. Все это позволило “Газпрому” достаточно легко вернуть себе контроль над большинством газораспределительных компаний. Только в прошлом году компания выкупила контрольные пакеты почти 200 предприятий. Впрочем, вызванное интересом “Газпрома” оживление в этом секторе рынка длилось недолго. Сегодня многие аналитики рынка уже склоняются к тому, что сегмент потерял былую привлекательность: из 20 рыночных компаний только половина имеет устойчивые котировки спроса и предложения. Причин называют две. Во-первых, во многом виновата высокая волатильность российского фондового рынка, которая значительно снизила тягу инвесторов к акциям второго и третьего эшелонов. Во-вторых, “Газпром” приостановил наращивание собственной доли в этих компаниях, лишив игроков рынка спекулятивной идеи.

Однако мы уверены: в этом году сектор заявит о себе. Значительная часть акций газораспределительных компаний находится в собственности миноритарных акционеров. А “Газпром” заявил, что намерен довести долю своего участия в областных компаниях до 75%. Для этого он может попытаться получить доли Минимущества. Но даже в этом случае компании придется докупать недостающие акции с открытого рынка. А это станет толчком к новому росту капитализации газораспределительных активов.

Кроме того, по нашим прогнозам, объемы прокачки газа и тарифы на нее будут расти до 2011 г. Тарифы могут увеличиваться на 10-15% в год. Количество потребителей газа тоже будет только расти. По программе газификации регионов только в этом году на расширение сетей газоснабжения планируется выделить около 20,2 млрд руб. При этом “Газпром” намерен и после окончания официального срока программы сохранять объем реконструкции и строительства на уровне 8500 км в год. А это гарантирует благоприятные финансовые результаты.

Ставить стоит на компании, расположенные в европейской части России. Экономическая активность там растет, а это значит, что компании смогут наращивать объемы продаж не только за счет увеличения потребления газа, но и за счет подключения новых физических и юридических лиц. Дополнительный доход будет идти и от проектирования и реализации проектов газоснабжения. Лучшими с точки зрения перспективного роста, по нашим прогнозам, в этом году являются “Тверьоблгаз”, “Нижегородоблгаз”, “Брянскоблгаз” и “Тамбовоблгаз”.