16+
Регистрация
РУС ENG

«Роснефть» продается с дисконтом

23.08.2006 RBCdaily Екатерина Голубкова, Людмила Подобедова

Покупая акции «дочек» компании, можно сэкономить 5–7% на акциях самого холдинга

До ноября текущего года должна быть завершена консолидация дочерних предприятий «Роснефти». В течение оставшегося времени предприимчивый инвестор может неплохо подзаработать, купив акции ее «дочек» – «Пурнефтегаза» и «Сахалинморнефтегаза», и впоследствии обменять их с премией в 5–7% на акции головной компании.

В рамках консолидации «Роснефти» планируется присоединить к ней 12 «дочек»: «Роснефть-Краснодарнефтегаз», «Роснефть-Пурнефтегаз», «Роснефть-Сахалинморнефтегаз», «Роснефть-Ставропольнефтегаз», «Юганскнефтегаз», «Северная нефть», «Селькупнефтегаз», «Роснефть – Комсомольский НПЗ», «Роснефть – Туапсинский НПЗ», «Роснефть-Архангельскнефтепродукт», «Роснефть-Находканефтепродукт» и «Роснефть-Туапсенефтепродукт».

Миноритарии «дочек» смогут конвертировать акции в бумаги консолидированной компании в соответствии с коэффициентами, утвержденными «Роснефтью», или продать их. В результате перехода на единую акцию акционеры смогут получить до 11,85% акций «Роснефти». Консолидация будет завершена к ноябрю текущего года, согласие всех компаний, кроме «Сахалинморнефтегаза», получено.

Сейчас на ММВБ торгуются бумаги лишь двух дочерних предприятий холдинга – «Пурнефтегаза» и «Сахалинморнефтегаза». Вчера цена их обыкновенных акций составила 1141 руб. и 557,5 руб. за бумагу соответственно. Акции «Роснефти» торговались по цене 198 руб. Если конвертировать акции «дочек», согласно предложенным коэффициентам, то акция «Роснефти», оплаченная бумагами «Пурнефтегаза», стоила бы 187,1 руб., «Сахалинморнефтегаза» – 186,8 руб. Таким образом, дисконт к акции головной компании составил 10,8 и 11,1 руб. соответственно.

«Вход в капитал «Роснефти» через акции «дочек», действительно, дешевле», – говорит Тимур Хайруллин из ИК «Финам». По словам Николая Саперова из ИК «Совлинк», главная причина – это низкая ликвидность их акций. Однако Наталья Мильчакова из Брокерского дома «Открытие» полагает, что «входить» в капитал «Роснефти» выгоднее всего через покупку акций малоликвидных дочерних предприятий, таких как «Сахалинморнефтегаз».

«Что касается «Пурнефтегаза», то через него входить уже менее выгодно, поскольку акции этой рентабельной «дочки» за время консолидации успели подрасти в цене», – говорит аналитик. По мнению г-на Хайруллина, покупка акций интересна прежде всего крупным инвесторам из-за высокой разницы цен спроса и предложения. В связи с этим участники рынка полагают, что скупкой бумаг дочерних компаний могут заниматься те же инвесторы, что приняли активное участие в IPO «Роснефти»: ВР, Petronas, CNPC.

Аналитики предупреждают: главное – не опоздать с покупкой. Николай Саперов говорит, что у большей части «дочек» «дата отсечки», после которой акции уже нельзя приобрести, прошла. «Поэтому их акции и не торгуются», – говорит эксперт. Юрий Борисенко, директор группы крупных проектов юридической фирмы «Вегас-Лекс», напоминает, что для получения акций консолидированного холдинга акционер должен быть внесен в реестр «дочки» до даты конвертации. «Внесение в реестр происходит в течение суток после приобретения акций», – говорит эксперт. По словам источника РБК daily в «Роснефти», дата конвертации приходится на начало октября.

Андрей Громадин из «МДМ-Банка» полагает, что рисков с вхождением в капитал «Роснефти» через ее «дочек» быть не должно: все процедуры по присоединению к головной компании одобрены. «Проблемы могут возникнуть лишь с бумагами «Сахалинморнефтегаза» – решение о присоединении к головной компании еще не принято», – отмечает аналитик. Однако участники рынка не сомневаются: 8 сентября на внеочередном собрании акционеров будет поддержано решение о консолидации.

Тем не менее Тимур Хайруллин предупреждает о еще одном риске: возможном «выравнивании» в стоимости акций. «Скорее всего, недооценка «дочек» будет устранена не за счет повышения их стоимости до уровня акций «Роснефти», а из-за снижения котировок самой головной компании. Акции «Роснефти» показывают динамику хуже рынка, и после того как неформальная поддержка банков-организаторов IPO перестанет оказываться, акции еще больше упадут», – говорит аналитик.

Отправить на Email

Войти или Зарегистрироваться, чтобы оставить комментарий.

Возврат к списку