Первая после объединения с ОГК-6 отчетность ОГК-2 по международным стандартам обескуражила рынок: прибыль укрупненной компании сократилась в 467 раз и составила лишь 10 млн руб. Формальная причина проблем — авария на Троицкой ГРЭС, из-за чего генератор на полгода потерял 600 МВт мощности. Впрочем, даже в этих условиях компания нарастила выручку почти на 10 млрд руб., но рост цен на газ и ускоренные траты по другим операционным статьям не позволили ОГК-2 извлечь финансовый доход.

Вчера ОГК-2 представила свою первую отчетность по МСФО после присоединения к компании еще одного генерирующего подразделения «Газпром энергохолдинга» — ОГК-6. Реорганизация была завершена 1 ноября, итоги работы обеих компаний были суммированы за весь 2011 год. Чистая прибыль составила 10 млн руб. против 4,67 млрд руб. годом ранее (суммарно по ОГК-2 и ОГК-6). Большинство инвестбанкиров не рассчитывали на повторение результатов 2010 года, но консенсус-прогноз оказался завышен к реальному показателю в 270 раз — 2,7 млрд руб.

Основная причина столь невыдающихся заработков ОГК-2 — в аварийной потере на полгода 600 МВт мощности Троицкой ГРЭС. Два блока станции летом были выведены в экстренный ремонт после короткого замыкания в системах управления. В итоге блок №4 вернулся в эксплуатацию в конце декабря, №5 — лишь в феврале этого года. Недополученную маржинальную прибыль (выручка минус условно-переменные затраты) из-за проблем на Троицкой ГРЭС в ОГК-2 оценивают в 1,1—1,2 млрд руб. Кроме того, на долю этой станции пришелся самый большой объем ремонтных расходов — 1,3 млрд руб. Таким образом, минимальную прибыль ОГК-2 нельзя считать трендом, это разовый форс-мажор, говорит аналитик «ВТБ Капитала» Михаил Расстригин.

Впрочем, даже с учетом проблем в Троицке ОГК‑2 могла бы показать и более высокий результат. При снижении выработки электроэнергии на 3,2% выручка ОГК-2 составила почти 104,9 млрд руб. (+9% к уровню 2010 года). Выручка от продажи электроэнергии и мощности выросла еще значительнее — с 91 млрд до 101 млрд руб., прежде всего за счет роста цен на свободном рынке. Стремительно росли операционные расходы компании — +15% (более подробно см. таблицу).

Особо значительно увеличились траты на ГСМ — с 57 млрд до 63 млрд руб., большую часть из которых составляют расходы на газ, отмечает партнер ADE Professional Solutions Дмитрий Скляров. Поставки голубого топлива на станции ОГК-2 осуществляет «Газпром», так что эти деньги, по сути, остались внутри контура группы. Второй строкой расходов, продемонстрировавших значительный прирост, стали траты на покупку энергии и мощности — на 2,3 млрд руб. выше, чем в прошлом году. Такая динамика вызвана прежде всего изменением правил покупки энергии для собственных нужд. Если ранее компания докупала лишь объем сверх установленного норматива, то с 2011 года обязана покупать весь объем собственного потребления, поясняют в ОГК-2.