Крупнейшая тепловая генерирующая компания России «Мосэнерго», подконтрольная «Газпрому», в прошлом году на четверть увеличила чистую прибыль, несмотря на дву­кратное сокращение прибыли до налогообложения. Такого результата компания добилась благодаря возмещению налога на прибыль более чем на 600 млн руб. Выручка и EBITDA «Мосэнерго» также выросли, однако оказались ниже ожиданий рынка, что в краткосрочной перспективе может негативно отразиться на котировках его акций. Но в условиях роста фондового рынка инвесторы смотрят прежде всего на будущие результаты, которые, по прогнозам экспертов, продолжат расти.

Чистая прибыль «Мосэнерго» по МСФО в прошлом году выросла на четверть до 2 млрд руб., а выручка — более чем на 20%, до 94,8 млрд руб. Это связано с увеличением полезного отпуска электроэнергии, ростом отпускных тарифов, а также возросшей долей либерализации энергорынка, говорится в отчете компании.

В прошлом году «Мосэнерго» было вынуждено существенно нарастить кредитный портфель в связи с реализацией инвестиционной программы. В основном по причине роста объема задолженности финансовые расходы «Мосэнерго» в прошлом году почти утроились и составили 1,6 млрд руб.

Финансовые показатели компании оказались ниже консенсус-прогноза аналитиков, опрошенных Bloomberg. Так, по выручке они переоценили результаты компании на 6%, а по показателю EBITDA — на 16%. В то время как в отношении чистой прибыли эксперты ошиблись на целых 24% в большую сторону. Впрочем, рост показателя объясняется возмещением части налога на прибыль на сумму 632 млн руб. В то время как прибыль компании до налогообложения в прошлом году упала почти вдвое, до 1,4 млрд руб.

Следует обратить внимание также на то, что, сравнивая в отчетности свои показатели за 2008 и 2007 годы, «Мосэнерго» пересчитало в сторону увеличения по­следние, исключив влияние показателей убыточных электростанций. Таким образом, прибыль компании за 2007 год увеличилась на бумаге почти вдвое, до 1,6 млрд руб.

В прошлом году вознаграждения менеджменту «Мосэнерго» снизились на 939 млн руб. Обязательства по вознаграждениям работникам уменьшились в 2,5 раза, до 485 млн руб. По­следнее связано с изменениями в пенсионном плане компании.

«Компания урезает издержки, поскольку в 2008 году ее опе­рационные расходы превысили выручку на 711 млн руб.», — поясняет вице-президент UniСredit Aton Дмитрий Коновалов.

Аналитик «ВТБ Капитала» Дмитрий Скрябин не исключает в ближайшее время небольшого снижения котировок акций «Мосэнерго». Вместе с тем, по его словам, основное внимание инвесторов сейчас обращено в будущее. По оценке UniСredit Aton, выручка ком­пании по итогам 2009 года вырастет на 9%, а чистая прибыль останется на уровне предыдущего года.