В прошлом году «Транснефть» не выполнила собственный план по инвестициям. Прошлым летом она указывала, что потратит 206 млрд руб.: 147 млрд руб. — на главный проект, трубопровод Восточная Сибирь — Тихий океан (ВСТО), остальное — на ремонт и модернизацию. Получилось меньше — 189 млрд руб., гласит меморандум «Транснефти» к готовящемуся выпуску еврооблигаций на $1 млрд. Главная причина — годовая задержка с вводом в строй первой очереди ВСТО со сметой в $11 млрд. Ее планировалось запустить в конце 2008 г., новый срок — конец 2009 г.

Осенью «Транснефть» возглавил Николай Токарев. С новым руководителем у компании обновился план по инвестициям на этот год — 205,6 млрд руб. (без учета проектов главной «дочки» — «Транснефтепродукта»). Это почти вдвое больше бюджета, который «Транснефть» раскрывала в прошлом году — 113,3 млрд руб. (данные из меморандума к выпуску еврооблигаций в июне 2007 г.). Оценка инвестиций на 2009 г. еще больше — 265,7 млрд руб. Это уровень годовой выручки «Транснефти». Правда, в бюджете заложена лишь часть инвестиций. Остальное — оценочные данные (см. таблицу).

Главные проекты, оценка которых появилась в новом плане «Транснефти», — вторая очередь Балтийской трубопроводной системы (БТС-2), расходы на которую оказались на 20% выше предварительных данных. Увеличен и план по расходам на модернизацию и ремонт сети в 2008 г. — с 58,9 млрд до 65,8 млрд руб. Повысились также оценка расходов на морской терминал Козьмино, куда будет доставляться нефть по ВСТО, и план по расходам на вторую очередь ВСТО на 2008-2010 гг. Правда, ее общая смета до сих пор не ясна, как и сроки строительства, указывает «Транснефть» в меморандуме. Как сделан расчет на три года, вице-президент «Транснефти» Михаил Барков комментировать не стал (как и инвестпрограмму в целом).

Программа «Транснефти» агрессивна, но выполнима, считает аналитик UniCredit Aton Павел Сорокин. В 2008 г. выручка компании должна подрасти примерно на 10% до 244 млрд руб., прогнозирует он (при средней индексации тарифов на 19%). Свободный денежный поток составит около 140 млрд руб. Еще около 60 млрд руб. «Транснефти» придется занять (ее долг на конец 2007 г. — 162,6 млрд руб.), добавляет Сорокин. Либо попросить о дополнительном росте тарифов, на что чиновники, правда, вряд ли пойдут, рассуждает он.

Миноритарии и кредиторы «Транснефти» сейчас вряд ли оценят такие аппетиты монополии: очевидно, что с такими расходами дивиденды серьезно не вырастут, отмечает аналитик «Солида» Денис Борисов. За 2007 г. «Транснефть» готовится выплатить 402 млн руб. владельцам привилегированных акций (на 15% больше, чем в 2006 г., но лишь 0,6% консолидированной прибыли).

Вчера привилегированные акции «Транснефти» выросли в РТС на 2,36%, индекс — на 2,78%.