Вчера РАО «ЕЭС России» опубликовало последний финансовый документ уходящего года. По консолидированной финансовой отчетности по МСФО за первое полугодие 2007 года энергохолдинг снизил прибыль по сравнению с этим же периодом предыдущего года на 8,4 млрд руб., до 18,7 млрд руб. Снижением показателя и ростом кредиторской задолженности компания обязана своим «дочкам». Аналитики считают, что отчетность РАО «ЕЭС» уже теряет свое значение для рынка — гораздо более показательными выглядят отчетности дочерних компаний.

По данным отчетности, консолидированная выручка энергохолдинга в первом полугодии 2007 года по МСФО выросла до 503,4 млрд руб. с 446,1 млрд в первом полугодии 2006 года. Как сообщает компания, этот показатель приведен без учета полученных доходов от продажи и размещения акций дочерних обществ РАО «ЕЭС» в размере 49,6 млрд руб.

Однако чистая прибыль холдинга снизилась на 8,4 млрд руб., до 18,7 млрд руб. В сообщении компании объясняется, что ухудшение этого показателя связано с начислением дополнительного отложенного налога на доходы от планируемых продаж акций тепловых ОГК и ТГК, принадлежащих РАО «ЕЭС» и приходящихся на государственную долю.

Компания сообщает, что кредиторская задолженность за отчетный период увеличилась на 24,1 млрд руб. и составила 136,2 млрд руб. Долгосрочные и краткосрочные заемные средства по состоянию на середину уходящего года составили 222 млрд руб., увеличившись на 12,3 млрд руб. по сравнению с аналогичным показателем на начало года.

РАО «ЕЭС» объясняет рост долгового бремени в основном тем, что «дочки» холдинга выпускали облигационные займы для финансирования строительства и реконструкции энергетических мощностей. «Дебиторская задолженность в течение полугодия увеличилась на 35,2 млрд руб. и составила 169,5 млрд руб., — говорится в отчетности. — Капвложения энергохолдинга за отчетный период выросли на 49,7 млрд руб., до 99,3 млрд руб».

Дмитрий Терехов из ИГ «АнтантаПиоглобал» считает, что рост дебиторской задолженности по сравнению с аналогичным периодом на 34% — негативный сигнал. «Это говорит о том, что расчеты покупателей за отпущенную электро- и теплоэнергию в целом ухудшаются, — объясняет он. — Это видно и по отчетности многих ОГК-ТГК и сбытовых компаний». По его словам, эти компании в первую очередь от этого и страдают, так как передача и распределение застрахованы от этого дей­ствующей системой оптового рынка электроэнергии».

Г-н Терехов подчеркивает, что отчетность РАО «ЕЭС» — это отчетность практически всей энергетики страны, поэтому показатели холдинга интересны больше с точки зрения оценки ситуации в отрасли. В целом он называет результаты группы умеренно негативными.

Рынок активнее реагирует на отчетности дочерних компаний энергохолдинга, которым РАО «ЕЭС» и обязано ухудшением некоторых показателей. «Отчетность РАО «ЕЭС» не должна оказать влияния на рынок, потому что компания не оценивается по ее финансовым результатам, — говорит Семен Бирг из ИК «Финам». — Именно от результатов «дочек» РАО «ЕЭС» зависит оценка инвесторами стоимости корзины активов, которые будут образованы после реорганизации холдинга».