16+
Регистрация
РУС ENG

E.ON готов на все

15.11.2007 RBCdaily ЕЛЕНА ШЕСТЕРНИНА

Ради полного контроля над ОГК-4

Немецкий концерн E.ON намерен целиком поглотить оптовую генерирующую компанию ОГК-4. Сегодня ее миноритариям будет сделана оферта по цене 3,35 руб. за акцию. Ровно столько концерн заплатил в сентябре за выкуп акций в ходе допэмиссии и продажи госпакета ОГК-4. Сейчас это на 4% выше рыночных котировок. Эксперты полагают, что E.ON может заплатить за оставшийся пакет от 400 млн до 1,3 млрд долл.

В состав ОГК-4 входят Сургут­ская ГРЭС-2, Березовская ГРЭС, Шатурская ГРЭС, Смоленская ГРЭС, Яйвинская ГРЭС. Общая установленная мощность электростанций составляет 8,630 тыс. МВт. РАО «ЕЭС России» принадлежит 89,6% акций ОГК-4, миноритарным акционерам 10,4%. Выручка за 2006 год по МСФО составила 26,1 млрд руб., EBITDA 2,2 млрд руб., чистая прибыль за 2006 год 5,3 млрд руб.

Как заявил на телеконференции финансовый директор E.ON Russia Power Марио Мацидовски, оферта будет действовать в течение 80 дней. Ранее немецкий акционер уже заявлял, что намерен консолидировать 100% акций генкомпании, и ФАС уже выдала соответствующее разрешение.

Сейчас доля E.ON в уставном капитале ОГК-4 — 69,34%, вторым крупнейшим акционером является РАО «ЕЭС России» — 22,49%. Однако энергохолдинг не собирается расставаться со своей долей, так как в ходе его реорганизации акции РАО «ЕЭС» должны быть пропорционально разделены между миноритариями.

E.ON получил долю в ОГК-4 в сентябре в ходе допэмиссии акций с одновременной продажей госпакета. Победитель заплатил тогда рекордную для российской энергетики сумму 146,3 млрд руб., оценив 1 кВт мощности в 750 долл., — столько никто из стратегических инвесторов за ОГК и ТГК еще не платил.

Цена выкупа соответствует цене, уплаченной E.ON в рамках сделки по покупке ОГК-4, отмечает старший аналитик Альфа-банка Александр Корнилов. «В настоящее время рыночная цена акции компании составляет 3,23 руб., что предполагает дисконт 4% к цене выкупа», — продолжает Семен Бирг из ИК «Финам». При этом он уточняет, что предстоящая оферта позволит поставить новый рекорд — в связи с ослаблением американской валюты цена предложения уже соответствует 775 долл. за кВт.

Поскольку оферта будет действовать 80 дней, то целевой уровень цены, исходя из минимальной ожидаемой инвесторами, принявшими оферту, доходности в 16% годовых, составляет 3,2365 руб., считает аналитик ИК «Открытие» Константин Максимов. «Выходит, что у инвесторов есть возможность получить около 0,8% от текущей цены», — добавил он.

Рынок отреагировал на цену оферты достаточно оптимистично. По итогам закрытия торгов на ММВБ акции ОГК-4 стоили уже 3,22 руб., поднявшись в стоимости на 1,89%. Однако аналитики не прогнозируют дальнейшего их роста. «Мы считаем, что весь потенциал роста практически отыгран», — полагает Константин Максимов.

Учитывая высокую цену оферты, E.ON вполне может увеличить свой пакет еще на 5—6%, на что потратит до 400 млн долл., предполагает Семен Бирг. Александр Корнилов не исключает, что предложением о выкупе могут воспользоваться 10—15% миноритариев генкомпании. В таком случае, по его расчетам, немецкий концерн потратит 850—1300 млн долл. «Фундаментально, на наш взгляд, компания слишком дорогая, и мы не исключаем некоторого корректирующего снижения ее котировок после истечения срока действия оферты», — сказал г-н Корнилов.

Отправить на Email

Войти или Зарегистрироваться, чтобы оставить комментарий.

Возврат к списку