16+
Регистрация
РУС ENG

«Транснефть» оценили по-скромному

25.06.2007 RBCdaily ЛЮДМИЛА ПОДОБЕДОВА

Трубопроводная монополия может стоить менее 15 млрд долларов

Обладательница крупнейшей в мире сети нефтепроводов, государственная монополия «Транснефть», может стоить всего около 14,3 млрд долл. По данным источников РБК daily, такой вывод можно сделать исходя из ее оценки, сделанной в преддверии объединения с «Транснефтепродуктом» (ТНП). Впрочем, чиновники уверяют, что оценка «Транснефти», проводимая ЗАО «Международный Бизнес Центр», еще не согласована, ее данные на прошлой неделе отправлены на доработку.

Источник, близкий к Росимуществу, утверждает, что оценщик компании определил цену одной обыкновенной акции «Транснефти» в 65 тыс. руб. (2509 долл. по курсу ЦБ на пятницу). Эту информацию подтвердил РБК daily и источник в «Транснефти». Другой источник, близкий к трубопроводной монополии, сообщил, что речь идет об оценке текущего бизнеса компании, без учета «Транснефтепродукта», оценка которого еще не завершена. А исходя из котировок привилегированных акций госкомпании на РТС в пятницу 1647 долл. за акцию капитализация «Транснефти» в случае утверждения результатов оценки может составить около 14,3 млрд долл.

Слияние «Транснефти» и ТНП инициировано по поручению президента России и, по данным топ-менеджмента «Транснефти», должно завершиться 14 сентября этого года. Сегодня основным акционером компании является Росимущество, которое владеет 75% ее акций, которые составляют 100% голосов. Еще 25% привилегированных акций «Транснефти» находится в руках частных акционеров и торгуется на рынке. При этом «префы» «Транснефти» вернулись на рынок после полугодового ареста всего девять месяцев назад, а дивиденды по этим акциям по итогам 2006 года составят 350 млн руб., т.е. 10% от чистой прибыли компании по РСБУ.

Ранее в кулуарах конференции для инвесторов, организованной «Ренессанс Капиталом», глава «Транснефти» Семен Вайншток говорил, что, по его информации, независимые аудиторы завершили оценочную деятельность по активам компаний. Но, по данным источника РБК daily, близкого к Росимуществу, оценка «Транснефти», проводимая ЗАО «Международный Бизнес Центр», еще не согласована, ее данные на прошлой неделе отправлены на доработку. Получить официальный комментарий в самом «Международном Бизнес Центре» в пятницу не удалось.

По словам Семена Вайнштока, в ходе слияния двух компаний будут выпущены дополнительные обыкновенные акции «Транснефти», но не будет допэмиссии «префов» трубопроводной монополии. «В результате слияния доля привилегированных акций в уставном капитале «Транснефти» снизится с нынешних 25% до 6—12%, точная цифра будет зависеть от результатов оценки», — пояснил он. При этом топ-менеджер заверил, что миноритарные акционеры компании не пострадают, они будут получать дивиденды не меньше 10% от чистой прибыли объединенной компании, а через пару лет эти выплаты могут «резко возрасти».

В пятницу «префы» «Транснефти» торговались на РТС по 1647 долл. за штуку. Исходя из данных отчетности «Транс­нефти» по МСФО за 2006 год и данных предварительной оценки ее голосующих акций можно подсчитать, что капитализация компании составляет 14,3 млрд долл. Ранее эти параметры нигде не озвучивались, однако в консолидированной отчетности компании за прошлый год приводились данные о стоимости ее чистых активов, которая составила 14,9 млрд долл. (385,13 млрд руб.).

Эксперты отмечают, что капитализация крупнейшей трубопроводной компании, которая аккумулировала за последние два года огромные денежные потоки, могла бы быть выше. Стоимость только первой очереди нефтепровода Восточная Сибирь — Тихий океан составляет 11,5 млрд долл. Михаил Крутихин, партнер консалтинговой компании RusEnergy, отмечает, что кроме трубопроводов «Транс­нефть» владеет тремя нефтяными терминалами, в ее активах также незавершенное строительство и нефть в трубах.

Однако глава аудиторской компании Росэко Евгений Нейман считает, что лишь по чистой стоимости активов компании и реализуемым ею проектам оценивать ее было бы некорректно. Он добавляет, что при оценке используется целый ряд параметров, включающий затраты компании, ее долговые обязательства, доход и котировки на торговых площадках. По его мнению, о коэффициентах обмена «префов» «Транснефти» на акции объединенной компании говорить рано до появления результатов оценки ТНП. Ранее ТНП оценивали в 1,35 млрд долл.

Аналитик Собинбанка Александр Разуваев подсчитал, что дисконт обыкновенных акций к торгуемым составляет 34%, и счел оценку «Транснефти» близкой к рынку. По его мнению, следует учитывать, что доходность компании зависит от тарифной политики государства, а значит, наиболее вероятно применение административных, а не рыночных рычагов к ее оценке.
«Транснефть» оценили по-скромномуКод PHP" data-description="Трубопроводная монополия может стоить менее 15 млрд долларов" data-url="https://www.eprussia.ru/pressa/articles/7615.htm"" data-image="https://www.eprussia.ru/upload/share.jpg" >

Отправить на Email


Войти или Зарегистрироваться, чтобы оставить комментарий.

Возврат к списку