16+
Регистрация
РУС ENG

РАО ЕЭС подсчитало плюсы и минусы

09.06.2006 RBCdaily Алексей Садыков

Реформа продолжается, но слишком медленно

28 июня состоится общее годовое собрание акционеров РАО «ЕЭС России». Накануне этого события энергохолдинг опубликовал проект своего годового отчета. Результаты нелегкого для компании 2005 г. на бумаге выглядят достаточно оптимистично – есть прирост мощностей и выработки, существенно возросла капитализация, акции РАО демонстрировали устойчивый рост, реформа не стояла на месте. Принятые 7 июня решения правительства о привлечении частных инвестиций в тепловую генерацию и либерализации оптового рынка электроэнергии подтверждают слова Анатолия Чубайса, сказанные в середине мая: реформа вступает в инвестиционную фазу. И возврата к прошлому, судя по отчету компании, уже не будет. Однако аналитики и чиновники невысоко оценивают достижения РАО «ЕЭС России»: темпы ввода мощностей падают, капитализация компании растет медленнее, чем весь фондовый рынок, да и реформа движется не так быстро, как планировалось.

РАО «ЕЭС России» контролирует использование свыше 70% электрической мощности и выработку более 70% электроэнергии страны. В структуру холдинга входят сетевые активы, объединенные в Федеральную сетевую компанию (ФСК ЕЭС), генерирующие активы (14 ТГК и 7 ОГК), орган диспетчеризации (СО-ЦДУ), НП «Администратор торговой системы», энергосбытовые компании, неразделенные АО-энерго. Основные акционеры: Федеральное агентство по управлению федеральным имуществом – 52,6%, номинальные держатели: ЗАО «ИНГ Банк (Евразия)» – 14,4%, АБ «Газпромбанк» (ЗАО) – 10,4%, Некоммерческое партнерство «Национальный депозитарный центр» – 9,7%.

Судя по тексту годового отчета, один из основных результатов для компании – дальнейшее движение вперед по пути реформы. Реструктуризация отрасли идет уже давно и, начав с формулы «3+3» (три года на подготовку, три на исполнение), прошла уже стадию «5+5» и теперь приближается уже без определения конкретики к финалу – окончательному разделению РАО на ряд профильных компаний. Теперь энергетики планируют достигнуть этого финиша не раньше 2008 г. Прошлый год для движения по этому маршруту стал, похоже, наиболее показательным.

Все семь оптовых генерирующих компаний прошли государственную регистрацию, эту же процедуру прошли 13 из 14 ТГК, все 4 межрегиональные распределительные сетевые компании. Полностью сформирована целевая структура ТГК-3, ТГК-5, ОГК-3 и ОГК-5 (эти генкомпании являются первыми претендентами для реализации части их активов частным инвесторам). На 1 мая нынешнего года на фондовом рынке торговались акции более 120 компаний, образованных в ходе реформы – генерирующих, сетевых, сбытовых, ремонтных (сервисных) и управляющих.

Чистая (нераспределенная) прибыль энергохолдинга в 2005 г. по РСБУ составила 51,8 млрд руб. (47,2 млрд руб. в 2004 г.). Совет директоров РАО утвердил дивиденды по привилегированным акциям за 2005 г. в размере 0,19 руб. на 1 акцию номиналом 0,5 руб. (0,22 руб. в 2004 г.). Всего на выплату дивидендов по привилегированным акциям РАО в 2005 г. планируется направить 463 млн. руб. (474 млн. руб. в 2004 г.). Дивиденды на обыкновенные акции в этом году планируется выплатить в объеме 2,29 млрд. руб. (около 1,93 млрд руб.).

За прошлый год установленная мощность генерирующих компаний, входящих в состав РАО «ЕЭС России», возросла со 156,5 млн. кВт до 157,7 млн кВт. Прирост новых мощностей стал возможен, отмечается в отчете, за счет ввода 20 энергоагрегатов, крупнейшие из которых – первый энергоблок Калининградской ТЭЦ-2 (450 МВт) и очередной гидроагрегат Бурейской ГЭС (335 МВт).

Это очень мало для России, считают аналитики, оценивая итоги работы энергохолдинга в прошлом году. «1 ГВт мощности – это около 0,5% от всей установленной мощности в России, – замечает начальник аналитического отдела ИК «Файнэншл Бридж» Станислав Клещев. – Этого абсолютно недостаточно для развития экономики страны». С ним согласен и Лори Силлантака, аналитик ИК «Тройка диалог». «Для уверенного роста экономики нужно вводить по 6 ГВт ежегодно», – уверен он.

Согласно годовому отчету РАО «ЕЭС», потребление электроэнергии в России в 2005 г. составило 939 млрд кВт/ч (на 1,9% больше, чем в 2004 г.). Энергетики связывают рост энергопотребления с подъемом экономики России, ВВП которой в 2005 г. увеличился на 6,4% по отношению к уровню 2004 г. Наибольший прирост потребления был отмечен в энергосистемах Урала (2,4%) и Юга (2,3%). В прошлом году компании, входящие в энергохолдинг, выработали 70% всей электроэнергии, произведенной в стране (665,4 млрд кВт/ч из 951,1 млрд кВт/ч). При этом, если выработка на тепловых станциях возросла по сравнению с 2004 г. на 3,7%, то ГЭС снизили ее на 4,5% из-за маловодности рек европейской части России. Как отметил министр промышленности и энергетики РФ Виктор Христенко, выступая на заседании правительства 7 июня, «темпы роста в электроэнергетике в 2005 г. снизились более чем в 3 раза по сравнению с 2003-2004 гг.»

Значительной и важной долей работы энергохолдинга в 2005 г. здесь считают результаты инвестиционной деятельности компании. Общий объем финансирования инвестиционных программ РАО «ЕЭС России», ОАО «ФСК ЕЭС» и ОАО «СО-ЦДУ ЕЭС» в 2005 г. составил 56 млрд руб., что на 20,3% выше уровня 2004 г. Средства расходовались на такие объекты, как Богучанская ГЭС, Калининградская ТЭЦ-2, Бурейская ГЭС, Ивановская ГРЭС и ряд других. В прошлом году были также определены 19 площадок, на которых планируется ввести более 20 ГВт новых мощностей до 2010 г.

Планируется, что в текущем году общий объем финансирования инвестиционных программ РАО «ЕЭС», ФСК и «Системного оператора» увеличится на 25,2% (от уровня 2005 г.) и достигнет 70,1 млрд руб. На реализацию программ повышения надежности электросетевого хозяйства Москвы и Санкт-Петербурга по линии ФСК предусмотрено направить из средств инвестпрограммы 6,8 млрд руб. и 1,11 млрд руб.

В прошлом году продолжила действовать одобренная правительством России программа корректировки тарифов на электроэнергию, предусматривающая привязку их темпов роста к уровню прогнозной инфляции. В 2004 г. при инфляции 11,7% тарифы на электроэнергию увеличились на 11,4%. В 2005 г. фактический рост тарифов на электроэнергию составил 9,6% и остался, отмечают в энергохолдинге, ниже уровня инфляции. При этом, подчеркивают энергетики, в прошлом году фактический рост инфляции (10,9%) превысил его прогнозное значение (8,5%), что привело к дополнительным расходам энергокомпаний в объеме не менее 11 млрд руб.

Правительство, считая электроэнергетику ключевой отраслью экономики, в целом одобрило предложения Чубайса по либерализации рынка и по продаже части активов тепловой генерации частным инвесторам. Правда, ряд министров высказал опасения в том, что отрасль удастся контролировать со стороны государства. Эксперты уверены: принятые решения – правильные, но начинать их реализацию нужно было раньше.

Лори Силлантака отмечает: «Все идет правильно, но слишком медленно. Все, что сделано топ-менеджментом РАО, – хорошая работа, но проведенная с небольшим опозданием. Рентабельность РАО «ЕЭС» ниже, чем у многих зарубежных компаний. Но это обусловлено зарегулированностью российской энергетики».

«Особо выделить какие-то достижения энергохолдинга в прошлом году сложно, – резюмирует Станислав Клещев. – Дивиденды выросли только по привилегированным акциям, капитализация, которой так городится Чубайс, – намного ниже роста рынка, а он составил в прошлом году 90%. Из позитивного можно отметить продолжение реформ и структурное оформление выделяющихся ОГК и ТГК, да и то это результаты действий, которые были начаты ранее».
РАО ЕЭС подсчитало плюсы и минусыКод PHP" data-description="Реформа продолжается, но слишком медленно<br /> " data-url="https://www.eprussia.ru/pressa/articles/3070.htm"" data-image="https://www.eprussia.ru/upload/share.jpg" >

Отправить на Email


Возврат к списку