16+
Регистрация
РУС ENG

«Газпром» хочет большой кусок «Мосэнерго»

26.05.2006 RBCdaily Елена Шестернина

Не исключено, что в случае допэмиссии энергокомпании газовый монополист полностью выкупит весь ее объем

Вчера «Мосэнерго» объявила предполагаемую структуру акционерного капитала после допэмиссии акций. Как следует из материалов энергокомпании, «Газпром» может увеличить в ней свою долю до 41% с нынешних 25%, а основной акционер – РАО «ЕЭС России» – наоборот, снизит до 44%. В «Газпроме» перспективы увеличения доли в энергокомпании не комментируют. Несмотря на то что схемы размещения допэмиссии пока еще не определены, эксперты уверены, что именно этот вариант «победит». Более того, «Газпром» рано или поздно сможет добиться получения контроля над московской энергосистемой.

ОАО «Мосэнерго» – крупнейшая территориальная генерирующая компания России. В ее состав входят 17 электростанций установленной электрической мощностью 10,6 ГВт и тепловой мощностью 34,2 тыс. Гкал/ч. Компания обеспечивает 80% электропотребления в Московском регионе и 70% теплопотребления в Москве. На конец 2005 г. капитализация «Мосэнерго» оценивалась в 4 млрд долл. Согласно финансовой отчетности «Мосэнерго» по МСФО, в 2005 г. компания получила чистый убыток в 259 млн руб. против чистой прибыли в 2004 г. в размере 1,76 млрд руб. Выручка в 2005 г. составила 70,7 млрд руб., в том числе от реализации электроэнергии – 40,3 млрд руб., от производства тепловой энергии – 27,5 млрд руб. В настоящее время 50,9% акций компании принадлежит РАО «ЕЭС России», 25% – подконтрольному «Газпрому» «Газпромбанку», около 8% – правительству Москвы.

О необходимости допэмиссии в «Мосэнерго» говорят уже давно. По мнению руководства компании, это один из самых приемлемых способов привлечь инвестиции под масштабную программу строительства генерирующих мощностей (ее объем до 2010 г. оценивается в 64,6 млрд руб., при этом дефицит средств составляет 33,8 млрд руб.). «Мосэнерго» уже в первом квартале 2007 г. рассчитывает привлечь более 1,4 млрд долл. за счет допэмиссии акций объемом 17% уставного капитала (4,7 млрд акций). Размещать акции компания предполагает по 0,15 долл. за штуку, что соответствует средней рыночной цене за последние 6 месяцев.

Рассматривается два варианта привлечения средств. Один из них предусматривает размещение акций дочерних обществ «Мосэнерго» на базе строящихся станций – ТЭЦ-21, ТЭЦ-26 и ТЭЦ-27. В этом случае доля материнской компании составит 50%, остальное будет принадлежать инвесторам. Другой вариант предполагает выпуск акций самого «Мосэнерго» на 705 млн долл. и акций «дочек» на ту же сумму, которые будут предложены стратегическим инвесторам, а по сути «Газпрому». Как следует из распространенных вчера материалов «Мосэнерго», в случае проведения допэмиссии по второму сценарию предполагаемая структура акционерного капитала станет такой: РАО «ЕЭС России» будет контролировать 44% акций, «Газпром» – 41%, столичное правительство – 6%, остальные акции, видимо, будут обращаться на фондовом рынке.

В результате «Газпром» может увеличить свою долю в «Мосэнерго» почти вдвое с нынешних 25 до 41%, сказал RBC daily руководитель отдела исследований газовой отрасли Института проблем естественных монополий (ИПЕМ) Алексей Громов. «Такое решение энергокомпании обусловлено тем, что ее тепловые станции более чем на 95% зависят от газа, поставляемого газовым монополистом», – считает он. Более того, добавил эксперт ИПЕМ, текущая инвестпрограмма «Мосэнерго» предполагает строительство исключительно газовых станций, что еще больше усиливает зависимость компании от «Газпрома».

В «Мосэнерго» подтвердили факт переговоров с «Газпромом», отметив, что они носили предварительных характер. «Речь не идет о конкретном соглашении, – сообщил RBC daily пресс-секретарь компании Василий Захаров. – Были предварительные переговоры, где «Газпром» выразил заинтересованность увеличить свою долю в «Мосэнерго» до 41%». Василий Захаров подчеркнул, что озвученная структура акционерного капитала в случае допэмиссии «Мосэнерго» не является окончательным вариантом, а имеет оценочное значение. Он подтвердил, что поучаствовать в допэмиссии также выразил желание немецкий концерн E.ON. Г-н Захаров уточнил, что окончательное решение об объемах выпуска акций и вариантах допэмиссии будет принято правительством России 8 июня, после чего его утвердят на советах директоров РАО «ЕЭС России» и «Мосэнерго». В «Газпроме» ситуацию вчера никак не комментировали.

«Очевидно, что допэмиссия проводится под «Газпром», – уверен Алексей Громов из ИПЕМ. – Несложные расчеты показывают, что практически весь объем допэмиссии должен выкупить российский газовый холдинг». Таким образом, по его словам, «Мосэнерго» убивает двух зайцев: делает реверанс в сторону «Газпрома», увеличивая его долю в компании, и обеспечивает за счет средств газового холдинга реализацию своей инвестпрограммы. А газовщики, с одной стороны, получают дополнительные доходы от продажи электроэнергии в одной из самых платежеспособных энергосистем России, с другой, могут на правах одного из крупнейших акционеров влиять на управление «Мосэнерго», особенно в части топливной политики и оптимизации газопотребления на тепловых станциях компании.

Однако руководитель аналитического отдела ИК Financial Bridge Станислав Клещев уверен, что предложенная схема дополнительной эмиссии акций не выгодна «Газпрому», и пока она является лишь промежуточным шагом к получению им контроля над московской энергосистемой. «В результате нового распределения долей «Мосэнерго» остается подконтрольна «РАО ЕЭС России», правда, только в том случае, если РАО будет работать в тандеме с мэрией столицы, – сказал г-н Клещев RBC daily. – Доля «Газпрома» увеличивается, но пользы от этого никакой». Аналитики уверены, что монополист будет стремиться довести свою долю в «Мосэнерго» до контрольной. Об этом говорит и отраслевой аналитик ФК «Мегатрастойл» Андрей Новиков. «Долгосрочная цель газового монополиста – превращение в глобальную энергетическую корпорацию, – отметил он RBC daily. – Купить генерирующие активы и тем самым удлинить свою производственную цепочку – вполне логичные действия в рамках стратегии».

Отправить на Email

Войти или Зарегистрироваться, чтобы оставить комментарий.

Возврат к списку