Непоследовательность правительства фактически сорвала планы Холдинга МРСК по привлечению инвестиций. Компания приостановила допэмиссию акций, не найдя покупателей на пакет ценой 3,5 млрд руб., так как цена размещения оказалась выше рынка. Сетевик рассчитывает на рост рыночных цен, не собираясь менять цену размещения. Но пока позитивных новостей для сектора не ожидается — правительство намерено снизить параметры вводимого RAB-тарифообразования для сдерживания инфляции. Часть пакета, возможно, придется выкупать самому государству.

Холдинг МРСК сообщил вчера о приостановке эмиссии 1,92 млрд акций (зарегистрирована 25 мая), реализовав лишь 55% бумаг. Продав около 2,5% от уставного капитала в рамках преимущественного права нынешним акционерам, в том числе государству, компания выручила 4,38 млрд руб. Оставшиеся бумаги холдинг предложил участникам рынка по открытой подписке. В сумме холдинг планировал выручить от допэмиссии около 8 млрд руб.

Но размещению помешала непоследовательность правительства. Первоначальное решение о переводе всех компаний МРСК на тарифообразование по RAB (метод доходности инвестированного капитала) стало позитивной новостью для рынка. Кроме того, ряд компаний должен был перейти на RAB с 1 июля, эксперты ждали уверенного роста котировок, поясняет аналитик UniCredit Securities Дмитрий Коновалов. Но перевод не состоялся, соответствующих решений ФСТ не последовало.

В начале лета власти озаботились вопросом сдерживания роста тарифов и инфляции в ближайшие годы. В рамках исполнения поручения премьера Владимира Путина удержать рост цен на энергию в пределах 13—15%, Минэкономразвития предложило снизить параметры RAB для Федеральной сетевой компании (ФСК) и МРСК в 2011 году. «По ФСК мы растянем во времени эту программу, поэтому рост тарифа составит не 31% в 2011 году, как предполагалось раньше, а где-то около 15%. Такие же решения будут приняты по МРСК», — заявила 3 июня глава МЭР Эльвира Набиуллина. В течение часа котировки сетевых компаний рухнули на 5%.

В итоге акции МРСК оказались дешевле цены, по которой они предлагаются рынку в рамках допэмиссии. Вчера бумаги холдинга стоили на ММВБ лишь 4,04 руб. и продолжали дешеветь (-4%). В этих условиях покупать бумаги по 4,14 руб. инвесторы не захотели.

В компании на запрос РБК daily вчера не ответили. Холдинг не получил заявок по открытой подписке, которые должны были приниматься до 18 августа, говорит источник, знакомый с ситуацией. 17 августа совет директоров приостановил допэмиссию, МРСК решил подождать в надежде на рост котировок, не меняя цену размещения.

Если стоимость акций на рынке превысит 4,14 руб., допэмиссия может быть возобновлена в ноябре. Недополученные 3,5 млрд руб. выглядят не очень значительной суммой на фоне общей инвестпрограммы МРСК — 106 млрд руб. в 2010 году. Но и эти деньги нужны компании. Холдинг рассматривает возможность дополнительного привлечения в 2010 году средств федерального бюджета для финансирования работ по строительству сетей электроснабжения компании «Распадская», сообщили вчера инвесторам в компании. Так что, возможно, на помощь снова придет государство, выкупив оставшуюся часть допэмиссии по утвержденной цене.

Потенциала для роста котировок пока не видно. Рынок ждет новостей о пересмотре RAB. По имеющейся информации, первое совещание по этому поводу в правительстве намечено на конец августа. В середине июля глава ФСК Олег Бударгин выражал надежду на сохранение утвержденных параметров, но вероятность этого выглядит пока невысокой.