На следующей неделе Enel начнет выкуп акций в рамках опционной программы для менеджеров ОГК-5, запущенной три года назад. Затраты итальянской компании, контролирующей сейчас российского генератора, могут превысить 2,5 млрд руб. При этом цена на акцию, которая была зафиксирована в опционном договоре, почти в два раза превышает текущие котировки. Выплаты могут перекрыть чистую прибыль ОГК-5 в первом полугодии.

С 1 декабря энергоконцерн Enel в рамках опционной программы начнет выкуп у топ-менеджеров акций контролируемой им ОГК-5. К настоящему моменту большинство тех, кто имеет право на поощрение, уже покинули компанию. В целом на выкуп 1,6% акций компании придется потратить до 2,5 млрд руб. из расчета цены 4,43 руб. за бумагу, зафиксированной в начале 2008 года.

Опционная программа была запущена в 2006 году, на нее выделялось 1,6% акций (около 565,95 млн бумаг), которые менеджеры могли приобрести по 2,3 руб. за штуку (на 1,3 млрд руб.), что на 4% ниже цены проведенной тогда же допэмиссии. В рамках поощрения председателя совета директоров ОГК-5 (на тот момент Эльдар Оруджев) направлялось до 0,15% акций, гендиректора (Анатолий Бушин) — 0,3%, члена совета — 0,1%, топ-менеджера — 0,15%, а сотрудника — 0,05%. В 2007 году ОГК-5 обзавелась иностранным инвестором — Enel, первоначально выкупившим 25% акций, приходящихся на долю государства. К концу 2007 года доля итальянцев в компании достигла 37,15%. Сейчас она выросла до 55,86%.

В начале января между руководством ОГК-5 и новым собственником возник конфликт. Топ-менеджеры пожелали реализовать опцион на два года раньше срока, но этому воспротивились итальянские акционеры. В итоге стороны зафиксировали цену будущего выкупа акций по опционной программе — 4,43 руб. за бумагу. Но уже в марте 2008 года Анатолий Бушин, не устраивавший Enel, покинул ОГК-5. Вслед за ним из компании ушли практически все члены его команды.

Значительная часть акций в рамках опционной программы остается пока на счетах «ОГК-5 Финанс», но бывшие топ-менеджеры сохраняют право на их выкуп по цене 2,3 руб., отметил РБК daily один из обладателей опциона. Эта ставка фактически равна текущим котировкам на рынке: вчера бумаги ОГК-5 торговались на ММВБ по цене 2,33 руб. При этом Enel, взявшей на себя обязательства по выкупу опциона, придется заплатить за бумаги почти в два раза больше их стоимости на рынке. На это итальянской компании может потребоваться чуть более 2,5 млрд руб. Впрочем, будет ли предъявлен к выкупу самый крупный пакет бывшего гендиректора ОГК-5 (стоимость 0,3% акций по зафиксированной цене составляет 470 млн руб.), пока неизвестно. Анатолий Бушин, потративший на приобретение акций ОГК-5 в ходе IPO 2006 года 1 млн долл., в настоящий момент заключен под стражу. Он был арестован в мае этого года по подозрению в растрате и присвоении более 400 млн руб. в 2004 году, когда возглавлял Конаковскую ГРЭС. Глава Enel Russia Доминик Фаш вчера подтвердил РБК daily завершение опционной программы, отказавшись от дальнейших комментариев.

Выплаты бывшим топ-менеджерам, покинувшим ОГК-5 сразу же после подписания документов о льготной цене, в сумме чуть более 70 млн долл. можно рассматривать как одну из форм своеобразной «платы за вход на рынок», говорит аналитик «ВТБ Капитал» Михаил Расстригин. Факт неприятен компании — опционные программы фактически были навязаны новым собственникам, пришедшим в рамках ликвидации РАО «ЕЭС России». Сумма, потраченная на реализацию опционов, может превысить чистую прибыль ОГК-5 в первом полугодии (50 млн долл.), но она вполне по силам Enel, добавляет он.

Европейцы в отличие от российских собственников генкомпаний предпочитают платить в подобных ситуациях, сохраняя лицо: при расторжении генподряда с группой «Кварц» ОГК-4, контролируемая немецким концерном E.ON, также предпочла отдать деньги и не ввязываться в судебные тяжбы. В аналогичных ситуациях ОГК-2 (отечественный «Газпром»), не боясь испортить свой имидж в суде, оспорила права бывших топ-менеджеров на «золотые парашюты» и пытается расторгнуть подряд с «Группой Е4», вернув максимум средств.