Российский оператор экспор­та-импорта электроэнер­гии — группа «Интер РАО» завершила подготовку первой после объединения активов консолидированной финансовой отчетности за 2008 год в соответствии с МФСО. Чистая прибыль компании в прош­лом году составила 87 млн евро против убытка годом ранее. Выручка группы выросла на 31%, до 1,67 млрд евро, что объясняется увеличением цен на реализацию электроэнергии. Аналитики отмечают, что показанный «Интер РАО ЕЭС» уровень рентабельности превышает показатели многих российских тепловых генерирующих компаний, что говорит о выигрышном положении монополиста.

В «Интер РАО» в прошлом году проходила реорганизация, связанная с завершением реформы электроэнергетики, что в значительной степени оказало влияние на опубликованные вчера финансовые результаты группы по МСФО за 2008 год. Так, в состав «Интер РАО» вошли Сочинская и Северо-Западная ТЭЦ, Ивановские ПГУ и Калининградская ТЭЦ-2, а также ОАО «Испытательный стенд Ивановской ГРЭС» и ОАО «Восточная энергетическая компания». В итоге консолидации компании удалось улучшить финансовые показатели.

По итогам 2008 года выручка «Интер РАО» выросла на 31% по сравнению с показателями предыдущего года и составила 1,67 млрд евро. В компании такой рост объясняют главным образом увеличением цен на реализацию электроэнергии. Операционная прибыль за 2008 год составила 197 млн евро, чистая прибыль — 87 млн евро. Для сравнения: 2007 год группа закончила с убытком в 130,26 млн евро, что во многом обусловлено проводившейся тогда переоценкой основных средств.

Стоимость совокупных активов группы по состоянию на 31 декабря 2008 года увеличилась на 263 млн евро, достигнув 2,17 млрд евро. Компания объясняет это началом в 2008 году реализации инвестиционного проекта по расширению Калининградской ТЭЦ-2, на которой началось строительство второго энергоблока. Краткосрочные обязательства «Интер РАО» на конец года составили 377 млн евро, что более чем в два раза меньше показателя 2007 года. При этом долгосрочные обязательства группы по состоянию на 31 декабря выросли почти в два раза, до 386 млн евро.

По мнению аналитика ИК «Велес Капитал» Олега Зотикова, долговая нагрузка компании не вызывает опасений, так как отношение чистого долга к EBITDA по итогам отчетного года равно 0,7. Высокая рентабельность группы свидетельст­вует о выигрышном положении «Интер РАО» как монополиста по экспорту и импорту электроэнергии. Аналитик ФК «Открытие» Павел Попиков уточняет, что операционная рентабельность компании составила 12%, а рентабельность по EBITDA, достигшая 17,3%, оказалась выше, чем в среднем по российским ОГК и ТГК.

Одним из основных позитивных моментов в отчетности является получение положительного FCF по итогам 2008 года в размере 182,5 млн евро, тогда как в прошлом году наблюдался минус 19,7 млн евро, обращает внимание аналитик ИФД «КапиталЪ» Константин Гуляев. По его мнению, негативное влияние на FCF оказало значительное увеличение рабочего капитала.

Вчера рынок воспринял отчетность «Интер РАО» позитивно. По итогам торговой сессии ММВБ акции «Интер РАО» поднялись на 6,3%. Г-н Гуляев полагает, что более важными факторами для динамики акций компании являются предстоящая допэмиссия в пользу государства, а также приобретение контроля над ТГК-11 и акций ОГК-1. По мнению эксперта, текущий и следующий год скорее всего будут серьезно отличаться от итогов прошлого в связи с замедлением темпов роста тарифов и уровня энергопотребления.