Нефтесервисная компания «Интегра» накануне публикации годовой отчетности по МСФО заявила о списании нематериальных активов на сумму 225,2 млн долл. Несмотря на очевидное увеличение чистого убытка по итогам 2008 года, аналитики расценивают списание активов как позитивный шаг и прогнозируют рост капитализации компании более чем на 50%.

В четверг группа компаний «Интегра» опубликует консолидированную финансовую отчетность по МСФО за прошлый год. В преддверии этого компания заявила о намерении списать нематериальные активы «вследствие резкого ухудшения ситуации в мировой экономике и продолжающейся нестабильности на финансовых рынках». В отчетности компания отразит списание goodwill (активов и капитала, не подлежащих материальному измерению) в сегменте «Бурение, КРС, ИУП и технологические сервисы» на сумму 99,1 млн долл. в связи со снижением спроса и ожидаемой рентабельности. Ускоренная амортизация долгосрочных взаимоотношений с заказчиками и подрядчиками ввиду прекращения отношений в 2008 году обойдется в 53,7 млн долл., резервы под списание сомнительной дебиторской задолженности и обесценение запасов оцениваются в сумме в 52 млн долл. Кроме того, убыток от курсовых разниц из-за существенного снижения курса рубля, влияющего на задолженность компании в долларах, определен в 20,4 млн долл.

Ожидаемым назвал списание нематериальных активов «Интегры» аналитик UniCredit Securities Павел Сорокин. Это связано с многочисленными покупками активов компанией в последние два-три года, когда стоимость сделок была выше рынка, соглашается старший аналитик по нефти и газу Альфа-банка Ширвани Абдуллаев. Активы покупались под растущий рынок, и в условиях кризиса большинство списываемого оказалось лишь на бумаге. «Сейчас финансовое положение «Интегры» намного более устойчивое, чем по итогам третьего квартала 2008 года», — отмечает Ширвани Абдуллаев. Компании удалось рефинансировать краткосрочные кредиты, появилась ясность по стоимости нефти и падению объемов бурения, оказавшимся далекими от самых мрачных прогнозов. По мнению аналитика, списание серьезно не повлияет на настроение рынка. В пятницу на Лондонской фондовой бирже стоимость GDR «Интегры» снизилась менее чем на 3%, до 1,51 долл. за бумагу.

Чистый убыток компании по итогам 2008 года составит не менее 250 млн долл., полагает Ширвани Абдуллаев. «Однако это не имеет ничего общего с перспективами «Интегры», важнее способность компании генерировать денежные потоки». Павел Сорокин также уверен, что нефтесервис получит убыток по итогам прошлого года, но стоимость компании в будущем будет расти. Списание стоимости активов, в особенности goodwill и нематериальных активов, может быть воспринято как благотворная очистка баланса компании, полагает аналитик и прогнозирует рост стоимости GDR до 2,42 долл. за штуку. По итогам 2008 года совокупная выручка «Интегры» вырастет на 25%, до 1,477 млрд долл., а EBITDA — на 54%, до 267 млн долл., считает Павел Сорокин. Эти показатели по итогам 2009 года с учетом кризиса могут снизиться до 1,149 млрд долл. и 206 млн долл. соответственно, что не критично для компании. Выручка будет обеспечена за счет устойчивости портфеля контрактов и новых заказов, поясняет эксперт.

Убытки от списания активов по итогам года характерны для большинства компаний нефтегазового сектора. Так, по итогам четвертого квартала «Газпром» получил чистый убыток 259,8 млрд руб., что объясняется переоценкой финансовых вложений по текущей рыночной стоимости. ConocoPhillips при переоценке своей 20-процентной доли в ЛУКОЙЛе списала 7,4 млрд долл., потери британской ВР от доли в ТНК-ВР составили 682 млн долл.