ТГК-1 вчера обнародовала итоги деятельности за прошлый год: чистая прибыль компании по РСБУ снизилась по сравнению с 2006 годом в 4,8 раза, до 124 млн руб., выручка выросла на 27%. Аналитики не драматизируют ситуацию с результатами ТГК-1, отмечая, что динамика чистой прибыли генкомпаний на фоне их масштабных инвестпрограмм не является ориентиром для инвесторов.

ТГК-1 производит электроэнергию, а также занимается выработкой, транспортировкой и продажей тепла. Компания работает в Санкт-Петербурге, Ленинградской и Мурманской областях, Республике Карелия. Выработка электроэнергии станциями ТГК-1 в 2007 году составила 26 млрд кВт ч, что на 12% больше, чем за 2006 год, полезный отпуск тепловой энергии — 23,5 млн Гкал.

Снижение чистой прибыли генеральный директор ТГК-1 Валерий Родин объяснил тем, что в 2006 году компания провела переоценку стоимости находящихся на балансе компании пакетов ценных бумаг, в том числе акций «Силовых машин». В 2007 году эти акции вместе с бумагами ряда ремонтных компаний были проданы, однако, по словам г-на Родина, доходность по этим операциям оказалась ниже планируемой. Между тем глава компании считает результаты работы ТГК-1 в прошлом году успешными, в частности операционная прибыль выросла почти в три раза, до 877 млн руб., выручка — на 27%, до 26,2 млрд руб., показатель EBITDA вырос в 2,7 раза, до 2,7 млрд руб.

Валерий Родин сообщил, что в 2008 году чистая прибыль компании планируется в объеме 228 млн руб., выручка — 30,5 млрд руб. Размер инвестиционной программы на 2008 год составит 22 млрд руб., что почти в два раза больше, чем в прошлом году. Эти средства пойдут на перекладку 45 км тепловых сетей и прокладку 12 км новых, а также реконструкцию и расширение ряда ТЭЦ компании. Кроме того, компания намерена начать реализацию ряда новых проектов. В мае ТГК-1 начнет разрабатывать схему финансирования проекта строительства Мурманской ТЭЦ-2 стоимостью около 40 млрд руб. В апреле планируется определиться с планами строительства угольной ТЭЦ в Ленинградской области на площадке действующей ТЭЦ-8. Это будет либо один блок мощностью 660 МВт, либо два по 330 МВт.

В то же время генеральный директор ТГК-1 сказал, что компания может отказаться от строительства тепломагистрали от Апатитской ТЭЦ до города Кировска (Мурманская область), в том случае если срок окупаемости этого проекта окажется больше десяти лет. Решение будет приниматься в апреле, когда будет готово откорректированное ТЭО проекта. Ранее его стоимость оценивалась в 3 млрд руб.

Аналитиков результаты работы компании порадовали. «В целом ТГК-1 показала один из самых сильных результатов среди ТГК за 2007 год», — пишут в своем сообщении аналитики Собинбанка. В частности, они обращают внимание на то, что компании удалось увеличить отпуск тепловой и электрической энергии, несмотря на аномально теплую погоду в 2007 году против аномально холодной в 2006 году. Аналитики считают, что это объясняется значительным ростом энергопотребления в Северо-Западном округе, который в перспективе превысит среднее по России значение.

«В целом, несмотря на снижение чистой прибыли к 2006 году, ТГК-1 продемонстрировала неплохие результаты, — говорит аналитик ИК «Энергокапитал» Денис Демин. — Низкий уровень рентабельности характерен пока для всех ТГК, на этом фоне увеличение нормы валовой прибыли ТГК-1 с 1,6 до 3,2%, рост показателя EBITDA в 2,7 раза свидетельствуют о позитивных тенденциях в развитии бизнеса». По его мнению, динамика чистой прибыли пока не является ориентиром для инвесторов — в период реализации масштабных инвестпрограмм генерирующие компании будут вкладывать все доступные средства в развитие, и чистая рентабельность будет оставаться низкой.

Между тем в Собинбанке не исключают, что в краткосрочной перспективе из-за падения чистой прибыли возможна спекулятивная игра на понижение. В целом же, с учетом низкой ликвидности и малой информативности РСБУ по сравнению с МСФО, отчетность не должна оказать существенного влияния на динамику акций компании, полагают аналитики. Они рекомендуют покупать акции ТГК-1 с целевой ценой 3,9 коп. за акцию.