Российские компании объявляют о внедрении принципов финансирования, основанных на ответственном отношении к окружающей среде, персоналу и государству. Анонсируются выпуски ценных бумаг, при выпуске которых гарантируется целевое использование выручки на цели развития. В свою очередь, государство обещает льготы для компаний и инвесторов, использующих данные подходы.

Самое актуальное понятие ESG, это система регулирования ответственной деятельности. E означает защиту окружающей среды (environmental), S — социальную сферу (social), G — стандарты корпоративного управления (governance).

Президент России: «Инвестиции — ключ к устойчивому развитию»

Президент РФ Владимир Путин предложил Правительству и Центральному банку совместно с деловыми кругами проработать линейку финансовых инструментов. При этом государство, подчеркнул его глава, может разработать налоговые льготы, субсидии и государственные гарантии для предприятий и инвесторов.

«Мы поддерживаем вложения, которые направлены на позитивные социальные и экологические изменения. Уже сформирована правовая база для запуска «зеленых» проектов, которые позволят существенно снизить выбросы вредных веществ. С 1 июля будущего года будет все готово для запуска в России климатических инициатив бизнеса, в том числе и иностранного бизнеса. Они имеют огромное значение для достижения углеродной нейтральности нашей экономики к 2060 году», — заявил глава государства на декабрьском форуме «Россия зовет!».

Сейчас Правительство РФ готовит новую программу повышения энергоэффективности экономики.
Напомним, что на ПМЭФ-2021 Владимир Путин анонсировал, что российские власти будут выпускать субсидированные государством зеленые облигации.

Каждой отрасли своя программа

«Россия обладает одним из самых больших потенциалов среди развивающихся и развитых стран по разработке систем улавливания углерода и при этом готова работать с другими странами в части разработки систем мониторинга выбросов, верификации и подтверждения улавливания углерода,» — считает заместитель министра энергетики РФ Павел Сорокин.

При этом нужно трезво вырабатывать траекторию движения к климатической нейтральности.

У большей части стран своей стратегии даже близко нет, наши же расчеты сделаны по всем секторам, у нас один из самых серьезных потенциалов, подчеркнул замминистра.

Наша страна намерена совместно с другими странами работать над системами мониторинга выбросов, по системам верификации и подтверждения улавливания.

Энергобаланс России в перспективе 2060 года будет продолжать трансформироваться: вырастет доля атомной генерации и ВИЭ, при этом доля природного газа останется примерно той же.

«Одновременно мы будем работать над внедрением технологий улавливания углерода — у нас один из самых больших потенциалов в мире. Набор специальных мер, поэтапная трансформация энергобаланса вместе с применением энергоэффективных технологий способны произвести очень большой эффект», — добавил замглавы Минэнерго России.

Профессор кафедры экономической и социальной географии географического факультета МГУ Наталья Зубаревич на форуме предупредила, что внедрение ESG в России несет риски не только для отраслей промышленности, но и для целых регионов страны. Снижение спроса на уголь из-за политики декарбонизации может сильно ударить по бюджетам регионов, вызвать в них безработицу.

В наиболее угрожаемой позиции угольная и металлургическая промышленность, а также такие территории, как Кузбасс, Липецкая, Челябинская области и др.

«Зеленое» кредитование

Ряд корпораций уже приняли зеленую повестку и практически воплощают ее.

«В 2019 году компания металлургического сегмента EN+ Group РУСАЛ заключила синдицированную сделку предэкспортного финансирования, привязанную к показателям устойчивого развития, на сумму свыше 1 млрд долларов США», сообщили корреспонденту «ЭПР» в En+ Group. Это было первое в России успешное привлечение средств от синдиката международных и российских коммерческих банков, привязанного к показателя ESG. В феврале текущего года РУСАЛ вновь объявил о подписании синдицированного предэкспортного кредита в размере до 200 млн долл. США, также привязанного к показателям устойчивого развития компании. Принцип включения ESG-компонентов в обоих кредитах идентичен — величина маржи варьируется в зависимости от выполнения РУСАЛом ключевых показателей эффективности в области устойчивого развития, которые были согласованы кредиторами и по итогам тестирования которых выдается заключение независимого эксперта. Помимо прочего, кредитами предусмотрена уступка выручки по контрактам на поставки алюминия, в том числе — с низким «углеродным следом» бренда ALLOW, при производстве которого используется возобновляемая энергия ГЭС. «Мы считаем, что зеленое» кредитование будет активно развиваться как в России, так и во всем мире. Тем, кто не готов инвестировать в модернизацию и соблюдать принципы ESG, будет сложно получить финансирование, даже под повышенный процент. Это вопрос доверия банковского сообщества», — отметили в компании.

«ПАО «Энел Россия», в рамках диверсификации долгового портфеля в сторону увеличения доли устойчивых источников финансирования, не исключает возможности размещения «зеленых» облигаций», — ответили в ПАО «Энел Россия».

Что касается «целевого» ESG финансирования, то оптимальной «Энел Россия» представляется структура, при которой назначение финансирования в явном виде отсутствует, но при котором компания берет на себя обязательства по выполнению определенных ESG-целей (например снижение углеродного следа), а финансовый институт создает более привлекательные условия стоимости долгового инструмента (как облигации, так и кредиты) при условии выполнения таких целей.

«Тогда риск-профиль клиента для финансового института улучшается, а компания получает стимул для повышения ESG-метрик и, как итог, мы приходим к «win-win» сценарию для всех сторон», — уточняют в компании.

Крупная генерирующая компания, работающая на Северо-Западе России, ТГК-1 также рассматривает возможность использования «зеленого» и ESG-финансирования в своих крупных проектах.

«В данный момент компания Группы «Газпром энергохолдинг» ПАО «ТГК-1» реализует крупные проекты в области «зеленой» энергетики: модернизация гидроагрегатов Верхне-Туломской ГЭС — крупнейшей нашей ГЭС в Мурманской области с увеличением установленной мощности до 300 МВт, строительство малой ГЭС мощностью 16,5 МВт в Мурманской области по программе ДПМ ВИЭ, а также пул экологических проектов,» — ответила нашей газете пресс-служба ПАО «ТГК-1».

Именно для этих реконструкций и рассматривается вариант ответственного финансирования.
ПАО «ТГК-1» уже имеет положительные эффекты от ESG-повестки за счет продажи международных сертификатов происхождения электроэнергии I-REC и продажи энергии от ВИЭ-гидрогенерации по свободным двухсторонним договорам с премией к цене рынка.

В финансовом тренде

ESG-облигации — тренд ближайших лет на российском финансовом рынке, признали участники XIX Российского облигационного конгресса. Количество выпусков растет буквально по месяцам. Сейчас в секторе устойчивого развития Московской биржи представлены 21 выпуск облигаций (из них 16 — зеленые, 5 — социальные, 1 — для финансирования нацпроектов).

Пока в России недостаточно финансовых стимулов для выпуска ценных бумаг: «зеленых», социально-ответственных и направленных на улучшение деловых практик. Но требования инвесторов, как международных фондов, так и отечественных, продвигают данное направление. В уходящем году зеленые облигации выпустили такие крупные эмитенты, как город Москва, «Росатом» и КАМАЗ.

Размещение зеленого выпуска облигаций Москвы на 70 млрд руб. стало одним из главных событий 2021 года на финансовом рынке страны. Это самый крупный выпуск облигаций в секторе. На втором месте выпуск зеленых облигаций Сбербанка (25 млрд руб.) С равным результатом 10 млрд руб. третью-пятую позицию по объемам делят выпуски СОПФ «Инфраструктурные облигации» (это единственный выпуск в рейтинге по программе «нацпроекты»), а так же зеленые бумаги АО «Синара — Транспортные машины» и АО «Атомный энергопромышленный комплекс». Характерно, что все пять крупнейших выпусков площадки устойчивого развития состоялись в последние месяцы — с мая по ноябрь 2021 г., что подтверждает взрывной характер роста данного финансового сегмента.

Участники конгресса обсудили возможные трудности для анализа данного сектора (в частности практику «маскировки», когда ценные бумаги искусственно подгоняют под ESG-стандарты).

«Рано или поздно в мире примут единые стандарты в области выпуска ценных бумаг ESG,» — считает менеджер по развитию бизнеса S&PGlobal Ratings, Россия и СНГ, Центральная и Восточная Европа Константин Потапов.

Исполнительный директор ВЭБ.РФ Дмитрий Аксаков вспомнил, как в середине прошлого десятилетия работал в США. И там на людей, работающих в секторе «зеленого финансирования» смотрели как на специалистов, занимающихся имиджем, а не настоящим бизнесом. Сейчас же объем ответственного инвестирования измеряется в десятках триллионов долларов. Вероятно, по итогам 2021 года, он выйдет на астрономическую величину порядка 130 трлн долл.