Требуется инвестор. ВИЭ не рассматривается

Привлечение «зеленью» и конкуренцией

Личный интерес

Уже не хайп

МНЕНИЯ

Александр Горелов, независимый эксперт по корпоративному управлению и финансам:

«Инвестиционный рынок — это устоявшаяся экономическая система, основными принципами функционирования которой является взаимодействие партнеров и честная конкуренция между ее участниками. Учитывая монополию государства, высокую зарегулированность такой отрасли, как энергетика (относительно тарифов на продажу и передачу электроэнергии), отсутствие в отдельных моментах полноценной конкуренции не позволяет нам в полной мере рассматривать российский рынок электроэнергетики как полноценный инвестиционный рынок.

Также в качестве барьеров и рисков для привлечения инвестиций в российскую энергетику в настоящее время можно отнести: геополитический (страновой) риск, ограничительные меры (санкции), чувствительность некоторых компаний с высокой долговой нагрузкой к ужесточению денежно-кредитных условий в экономике — быстрый рост ставок, как правило, больно бьет по акциям электроэнергетических компаний. Кроме этого, среди рисков можно выделить трудное финансовое положение некоторых сбытовых компаний, вызванное законодательными моментами относительно платежной дисциплины и оплаты энергии и мощности на ОРЭМе.

Что касается перспектив «зеленой» энергетики в России с точки зрения потенциальных инвесторов, то в рамках первой программы Правительства РФ (в срок до 2024 года) электростанции на основе возобновляемых источников энергии строятся в России по гарантирующим возврат инвестиций договорам предоставления мощности. В связи с этим потенциальным инвесторам в кратко- и среднесрочной перспективе могут быть интересны ценные бумаги компаний, относящихся к «зеленной» энергетике. Продление Правительством РФ программы поддержки развития возобновляемой энергетики до 2035 года может привести к тому, что «зеленая» электроэнергия в России может стать дешевле электроэнергии от традиционных источников. Если это произойдет, то, соответственно, интерес потенциальных инвесторов к ценным бумагам данных компаний только возрастет».


Алексей Преснов, управляющий партнер Агентства энергетического анализа:

«На сегодняшний день прямые инвестиции от государства в электроэнергетику (субсидии, льготные кредиты, бюджетные средства и т.д.) у нас в стране практически отсутствуют. Что касается частных и корпоративных инвестиций, то деньги на инвестиционные проекты энергетиков поступают за счет оплаты ДПМ: по сути, эти проекты оплачивает потребитель. Этот механизм подразумевает гарантированный возврат инвестиций, но это чисто тарифные решения, когда все риски берет на себя потребитель, а инвестор, вкладывая собственные средства, в любом случае получает свою прибыль. Такой подход уместен в сетевом комплексе, где тарифное регулирование оправданно и который по своей природе является монопольным. Однако в России этот механизм, который является частным случаем RAB-регулирования, распространили на конкурентный сегмент в постреформенной отрасли. В итоге конкуренции на этом рынке практически нет.

На мой взгляд, современная российская энергосистема нуждается в инвестициях, в частности — деньги нужны на модернизацию, но не в том виде, как это происходит сейчас. Нужно выводить из эксплуатации старые электростанции и строить новые, более эффективные, в рамках настоящей модернизации. В глобальном масштабном строительстве новых мощностей система, конечно, не нуждается из-за возникшего профицита.

В настоящее время наибольшая инвестиционная активность наблюдается в таких сегментах, как розничный рынок и собственная генерацию, поэтому я бы оценил эти направления как достаточно перспективные. И если мы хотим сохранить энергосистему, нужно не препятствовать развитию данных направлений, а интегрировать эти источники электроэнергии в энергосистему и рынок. В пиковые часы нагрузки собственная и розничная генерация могут демонстрировать высокую эффективность.

Если говорить о ВИЭ-генерации, то, на мой взгляд, пока у нас отсутствует полноценная политическая повестка «зеленой» энергетики. Если она появится, тогда, возможно, это позволит привлечь потенциальных инвесторов по модели PPA (Power Purchase Agreement, когда объекты ВИЭ строятся на деньги потребителей, выкупающих их будущую выработку на многие годы вперед), например производителей-экспортеров, для которых будет важно «зеленое» происхождение электроэнергии в связи с готовящимся в Европе законом об «углеродном» налоге. Но пока на уровне правительства у нас нет четкой программы, кроме ДПМ-ВИЭ (которую сейчас планируют сократить), частных инвесторов это направление вряд ли заинтересует».