16+
Регистрация
РУС ENG

КЭС добился своего

21.11.2007 RBCdaily АНДРЕЙ УСПЕНСКИЙ

РАО «ЕЭС» может снизить стоимость госдоли ТГК-9

Эпопея по продаже ТГК-9 близится к своему завершению. Основной претендент — КЭС-Холдинг — признал необходимость подписания договора на предоставление мощности и выступил инициатором проведения со­брания акционеров генкомпании 7 декабря. В ответ продавец и контролирующий акционер ТГК-9 — РАО «ЕЭС» — может согласиться пойти на уступки и снизить утвержденную ранее цену продажи, чего вот уже несколько месяцев добивается КЭС.

РАО «ЕЭС России» намерено продать около 34% ТГК-9, приходящихся на долю государства. ТГК-9 по открытой подписке проводит допэмиссию акций предельным объемом 11 млрд руб. по номиналу, всего максимально может быть размещено 64,46% от уставного капитала ТГК-9 до изменения или 39,2% — после размещения.

Как заявил вчера журналистам замглавы Министерства экономического развития и торговли Кирилл Андросов, министерство не исключает, что минимальная цена продажи акций ТГК-9, утвержденная ранее советом директоров РАО «ЕЭС России», может быть снижена, передает РИА РБК. Он сказал, что КЭС представил расчеты по снижению цены, а аргументы компании будут рассмотрены и предложены к совету директоров РАО «ЕЭС» 30 ноября.

Чиновник отметил, что при принятии первоначального решения о цене не был учтен один фактор — авария на ТЭЦ в городе Березники. «Авария в Березниках потребует дополнительных существенных вложений», — добавил г-н Андросов.

Напомним, по решению совета директоров РАО «ЕЭС», цена продажи одной акции ТГК-9 из «государственной» доли будет равна цене размещения одной дополнительной акции, но не ниже 0,854 коп. КЭС сразу не согласился с такой оценкой. Основной аргумент против — ситуация в Березниках, которая может привести к провалу под землю Березников­ской ТЭЦ-10, входящей в ТГК-9.

Восстановление станции по­требует дополнительных расходов. По оценкам генкомпании, на строительство новой линии магистральных теплосетей, которая свяжет ТЭЦ-4 с системой центрального городского теплоснабжения, необходимо около 360 млн руб. Реконструкция старого и установка нового оборудования на этой станции, которое компенсирует недопоставки с ТЭЦ-10, потребует вложения 832 млн руб. В КЭС-Холдинге РБК daily подтвердили, что считают ситуацию в Березниках достаточно серьезным основанием для пересмотра цены.

«Положение ТГК-9 действительно осложняется тем, что из-за аварии в Березниках компания может потерять 190 МВт — 6% от текущей установленной мощности компании», — соглашается Семен Бирг из ИК «Финам».

Василий Конузин из ИФК «Алемар» считает, что заявление г-на Андросова свидетельствует о победе КЭС. «Если ожидания оправдаются, это будет означать, что «стратег» отстоял изначальную стоимость продажи акций компании — около 0,72—0,74 коп. за акцию, которая не включает премии за контроль, — говорит он. — Можно ожидать, что размещение ТГК-9 пройдет в районе 0,74 коп., т.е. исходя из соотношения EV/установленная мощность в 540 долл.». По его подсчетам, стоимость «госдоли» при такой оценке может снизиться на 2,5 млрд руб.

По мнению г-на Бирга, снижение цены продажи может стать прецедентом, и другие «стратеги» тоже захотят скидки. Аналитик не исключает, что цена может быть снижена в компаниях, где уже определился стратегический инве­стор: аналогично проходили размещения в ОГК-2 и ОГК-6, когда спрос «стратегов» был минимальным.

Василий Конузин сомневается, что уступка энергохолдинга станет прецедентом для других потенциальных инвесторов, «однако РАО «ЕЭС» и МЭРТ теперь вряд ли будут проговаривать «премии за контроль», предоставляя «стратегам» возможность поторговаться, изменить структуру сделки». Он считает, что теперь продавец не будет повышать цену в канун размещения.

Отправить на Email

Войти или Зарегистрироваться, чтобы оставить комментарий.

Возврат к списку