16+
Регистрация
РУС ENG

Независимые ищут дешевые деньги

25.06.2007 RBCdaily АНДРЕЙ УСПЕНСКИЙ

«Иркутскэнерго» не спешит проводить допэмиссию

Привлечение средств через доп­эмиссии акций не является приоритетным источником для независимых энергокомпаний. Как сообщил в пятницу гендиректор ОАО «Иркутскэнерго» (ИЭ) Сергей Эмдин, IPO компании будет проведено не ранее 2008 года. Объем заимствований ИЭ к третьему-четвертому кварталу этого года составит 5 млрд руб. Аналитики соглашаются, что допэмиссия будет более успешна после размещения бумаг энергокомпаний РАО «ЕЭС России». Потенциальным покупателем эксперты называют ОК «Русал», которая планирует построить в Иркутской области алюминиевый завод.

По сообщению агентства Прайм-ТАСС, выход компании на IPO возможен не ранее 2008 года. Как отметил г-н Эмдин, размещение будет привязано к реализации крупных инвестпроектов. Средства на проекты 2007 года предполагается получить через займы. Сергей Эмдин заявил, что в третьем квартале текущего года «Иркутскэнерго» намерено выпустить облигации на сумму около 5 млрд руб. Кроме того, кредитный портфель компании до конца года будет доведен до 5 млрд руб. (сегодня он составляет 2 млрд руб.).

Одним из таких проектов является создание Тайшетского энергоузла, стоимость первого этапа которого составляет 5 млрд руб. Он предполагает строительство инфраструктуры для доставки электроэнергии Богучанской ГЭС. По словам главы «Иркутскэнерго», необходимость расширения энергоузла вызвана строительством в области пятой серии Иркутского алюминиевого завода в Шелехове, а также строительством нового алюминиевого завода в Тайшете. Отметим, что оба проекта осуществляет компания «Русал».

Другим крупным проектом компании будет строительство угольной или газовой ТЭС мощностью около 1 ГВт и стоимостью примерно 1,5 млрд долл. На данном этапе готовится предварительное ТЭО проекта.

Эксперты также сомневаются в необходимости допэмиссии ИЭ в ближайшее время. По словам старшего аналитика по электроэнергетике Альфа-Банка Александра Корнилова, сейчас слишком велико предложение бумаг энергокомпаний на рынке со стороны РАО «ЕЭС», «так что это не самый лучший момент для ИЭ выходить с IPO». «Кроме того, компания может продаться дороже в следующем году, если к тому времени она реализует больше инвестпроектов, — отмечает эксперт. — Да и капитализация электроэнергетики сейчас на подъеме».

К тому же сегодня «Иркутскэнерго» вряд ли сможет выручить от допэмиссии больше, чем «дочки» РАО «ЕЭС». «По EV/IC (скорректированная на чистый долг рыночная стоимость 1 кВт установленной мощности) компания стоит 403 долл., а среднее для ОГК — 557 долл., для ТГК — 572 долл., — отмечает старший аналитик по электроэнергетике ИК «Антанта Капитал» Дмитрий Терехов. — Но у «Иркутск­энерго» есть еще сети». По оценкам г-на Корнилова, «сейчас 1 кВт мощности ИЭ торгуется существенно ниже ОГК и ТГК: 312 долл. за 1 кВт против 600 долл. за 1 кВт в среднем по генкомпаниям, и это включая сетевые и сбытовые активы, которые, по нашим оценкам, занимают около 25% ее совокупной стоимости».

Тем не менее компания может быть неинтересна сторонним инвесторам. «Капитализация ИЭ почти 5 млрд долл., что сопоставимо с капитализацией ОГК, — отмечает эксперт Альфа-Банка. — Однако ИЭ контролируется алюминиевыми компаниями, что существенно снижает ее привлекательность в глазах прочих инвесторов». Эти компании считаются основными кандидатами на выкуп допэмиссии ИЭ. «Если ничего не случится, то допэмиссию будет выкупать ОК «Русал», — полагает г-н Терехов. С ним соглашается Александр Корнилов. Однако он не исключает, что компания может сделать и публичное предложение: «На наш взгляд, она вполне может разместиться за рубежом, повысив тем самым свою ликвидность».

Отправить на Email

Войти или Зарегистрироваться, чтобы оставить комментарий.

Возврат к списку