16+
Регистрация
РУС ENG

«Сургутнефтегаз» разочаровал акционеров

04.04.2007 RBCdaily ЛЮДМИЛА ПОДОБЕДОВА

Компания на треть снизила дивиденды

«Сургутнефтегаз» намерен сократить свои дивидендные выплаты по сравнению с прошлым годом на фоне снижения чистой прибыли по итогам 2006 года на 33%. Совет директоров компании рекомендовал выплатить акционерам всего 0,53 руб. на одну обыкновенную и 0,71 руб. — на привилегированную акцию. Эта новость к вечеру уронила котировки акций нефтяной компании на ММВБ на 3,3%. Вчера инвестбанк Merrill Lynch включил акции «Сургутнефтегаза» в пятерку самых непривлекательных на фондовом рынке России и СНГ.

Компания Владимира Богданова отличается непрозрачной структурой собственности. «Сургутнефтегаз» не публикует отчетность по US GAAP и МФСО, а в отчетность по РСБУ не включает показатели своих НПЗ. Кроме того, имеет большой баланс долларовой наличности (около 21% от стоимости активов), теряя доход при укреплении курса рубля, что названо одной из главных причин снижения прибыли компании. Среди других факторов, уронивших чистую прибыль эмитента в прошлом году, в пресс-службе «Сургутнефтегаза» отмечают 9-процентную инфляцию по итогам года, рост налоговых отчислений и коммерческих затрат. «В 2006 году на 55% выросли экспортные пошлины на нефть, на 61% — на неф-тепродукты, на 24% — налог на добычу полезных ископаемых. В совокупности налоги и сборы по сравнению с 2005 годом выросли на 94 млрд руб.», — говорится в релизе компании.

Основное влияние на результаты года, по информации «Сургутнефтегаза», оказали итоги четвертого квартала, в котором снизились цены на нефть и нефтепродукты, уронив выручку от реализации топлива на 30 млрд руб. при росте экспортных пошлин на 6 млрд руб. по сравнению с третьим кварталом 2006 года.

Между тем в 2005 году дивиденды на одну обыкновенную акцию составляли 0,8 руб. и 1,05 руб. — за привилегированную. На выплаты акционерам в этом году компания потратит 24,4 млрд против 36,67 млрд руб. в прошлом году.

Алексей Кормщиков из «Уралсиба» отмечает, что, даже несмотря на снижение выплат в этом году, дивидендная доходность акций «Сургутнефтегаза» достаточна высока по сравнению с профильным рынком в целом: 3,2% — по привилегированным и 1,6% — по обыкновенным акциям. Выше эти показатели лишь у ТНК-BP и «Татнефти»: 4% — за привилегированные и 2—3% — за обыкновенные акции. А доходность акций госкомпаний — «Роснефти», «Газпрома» и «Транснефти» — колеблется на уровне 0,5—1%.

Наталья Мильчакова, начальник отдела фундаментального анализа БД «Открытие», полагает, что компания занижает свою чистую прибыль и дивидендные выплаты, записывая последствия укрепления рубля на внереализационные расходы и преувеличивая негативные результаты четвертого квартала. Она отмечает, что рентабельность чистой прибыли компании по итогам 2006 года упала до 15% по сравнению с 27% в 2005 году. При этом рентабельность прибыли в третьем квартале составляла 19%, что показывает общегодовую тенденцию падения прибыли. В то же время эксперт отмечает, что доля от чистой прибыли, направленная на выплату дивидендов, у «Сургутнефтегаза» даже выросла с 25 до 32% по сравнению с прошлогодними показателями.

Олег Максимов из «Тройки Диалог» считает, что фундаментальные показатели компании оставляют желать лучшего. «До 2006 года «Сургутнефтегаз» показывал 4—5% рост производства нефти, тогда как в прошлом году рост составил всего 2%, а по последним данным не превышает 1,5%. Компанию по этим показателям существенно обгоняет ЛУКОЙЛ», — замечает эксперт.

Аналитик инвестиционного банка Merrill Lynch Анастасия Левашова в своем отчете включает акции «Сургутнефтегаза» в пятерку бумаг-аутсайдеров по инвестиционной привлекательности на фондовом рынке России и СНГ на основании того, что капитальные и операционные затраты компании явно выше, чем рост ее производства. Также она отмечает, что собственники 40% казначейских акций «Сургутнефтегаза» все еще не раскрываются. Совокупность этих причин делает вложения в эти бумаги рискованными. Впрочем, Андрей Мильченко, трейдер ИГ «Атон», не разделяет пессимизма аналитиков и считает, что бумаги нефтяной компании остаются перспективными для вложений.

Отправить на Email

Войти или Зарегистрироваться, чтобы оставить комментарий.

Возврат к списку