16+
Регистрация
РУС ENG

МРСК доказала свою управляемость

20.04.2006 RBCdaily Елена Шестернина

Аргумент жаждущих разукрупнения МРСК по причине их вероятной неуправляемости опровергнут: крупные компании способны получать хорошую прибыль

Дискуссия между миноритариями и менеджментом РАО «ЕЭС России» о необходимости разукрупнения распределительных сетевых компаний (РСК) перешла в завершающую стадию. Как стало известно RBC daily, идея о создании двенадцати РСК вместо четырех, которые формируются в настоящее время, не нашла поддержки в энергохолдинге. До конца мая стороны должны обсудить свои предложения по новой конфигурации МРСК. Один из аргументов миноритарев, ратующих за разукрупнение, заключается в том, что большие компании трудно управляемы. Вчера самая крупная «МРСК Центра и Северного Кавказа» доказала, что это не так. По итогам первого года работы компания получила около 6 млрд руб. чистой прибыли, что на 44,5% выше запланированного.

Согласно решению совета директоров РАО «ЕЭС России», принятому в апреле 2004 г., принадлежащие энергокомпаниям холдинга электросети напряжением 110 кВт и ниже на всей территории России, за исключением Дальнего Востока, объединяются в четыре компании: «МРСК Центра и Северного Кавказа», «МРСК Северо-Запада», «МРСК Урала и Волги», «МРСК Сибири». В такой конфигурации создание МРСК поддержано правительством РФ. Сейчас все четыре МРСК уже учреждены как 100%-ные «дочки» РАО «ЕЭС России», но пока не наделены активами (впоследствии РАО внесет в их уставные капиталы свои доли в распредсетевых компаниях, созданных на базе АО-энерго, а затем в МРСК будет осуществлен переход на единую акцию). В соответствии с решением совета директоров энергохолдинга, в «МРСК Центра и Северного Кавказа» должны войти 32 региональные сетевые компании (РСК) центрального региона и Северного Кавказа. В настоящее время в ее управлении находится 26 РСК, образованных в ходе реорганизации АО-энерго.

Вот уже полтора года миноритарии энергохолдинга спорят с его менеджментом о необходимости разукрупнения межрегиональных распределительных сетевых компаний. «Мы считаем, что создание МРСК в таком укрупненном виде, как это прописано в концепции реформы, нецелесообразно», – сообщили RBC daily в холдинге «Комплексные энергосистемы» (КЭС). Во-первых, как считают в КЭС, такие компании будут плохо управляемы, а во-вторых, подобная система формирования МРСК не позволит увеличить их капитализацию. «Крупнее – не значит дороже, – считают в холдинге. – Стратегические акционеры не видят перспективы капитализации своих акций в распредсетевых компаниях через конвертацию их в акции МРСК. Все понимают, что когда у МРСК окажется более 30 акционеров и активы в 30 регионах, управлять компанией будет крайне трудно, это также снижает возможность влияния акционеров на распредсетевой бизнес». Миноритарные акционеры выдвигают идею консолидации распределительных электросетей в 10-12 межрегиональных компаниях, а не четырех, как это предполагает действующий план преобразований данного сектора в рамках реформы электроэнергетики.

Аргумент о «плохой управляемости» вчера развеял генеральный директор «МРСК Центра и Северного Кавказа» Евгений Макаров. По его словам, в 2005 г. чистая прибыль компании составила 5,8 млрд руб., что на 44,5% выше запланированной. Как заявил г-н Макаров, увеличение чистой прибыли объясняется реализацией программы управления издержками компании, которая позволила сэкономить 1,9 млрд руб. Часть прибыли – 1,5 млрд руб. – будет направлена на дивиденды РСК, более 2 млрд – на инвестиции. Выше планируемой нормы оказался и показатель ROE (коэффициент рентабельности собственного капитала) – 5 вместо 2,47. А сумма чистых активов за прошлый год, по словам Евгения Макарова, увеличилась на 1,5 млрд руб. «Я думаю, наши показатели опровергают тезис миноритарных акционеров, ратующих за разукрупнение МРСК», – сказал генеральный директор компании, отвечая на вопрос RBC daily.

Недавно о своих успехах отчиталась и «МРСК Урала и Волги», которая за год работы получила чистую прибыль в размере 15,3 млн руб. Генеральный директор компании Алексей Бобров, выступая на итоговой пресс-конференции, заявил, что «МРСК Урала и Волги» останется в том виде, в каком утверждена ее конфигурация. Евгений Макаров уверен, что создание более мелких распределительных компаний в тех же регионах, где миноритарии энергохолдинга имеют серьезное участие в ТГК и сбытовых структурах, приведет к созданию вертикально интегрированных компаний. «А это уже возвращение к дореформенным временам», – считает он.

Как стало известно RBC daily, идея формирования 10-12 мелких сетевых компаний не нашла поддержки у менеджмента РАО «ЕЭС». В марте она уже обсуждалась на внутренней комиссии по реформированию, где с докладом по этому вопросу выступал первый заместитель главы ФСК Александр Чистяков. Тогда ФСК было поручено проработать до конца мая предложения по изменению конфигурации МРСК. «Обе позиции имеют свою логику, – отметил RBC daily представитель ФСК Андрей Егоров. – И мы должны окончательно представить все расчеты по новой модели МРСК к концу мая». В «МРСК Центра и Северного Кавказа» уверены, что финансовые расходы по созданию новых моделей распределительных компаний себя не оправдают. «Значительно возрастут расходы по содержанию их менеджмента», – сказали RBC daily в компании.

Впрочем, этот вопрос даже не в компетенции ФСК или РАО «ЕЭС России». Окончательно конфигурацию выделяемых в ходе энергореформы компаний определяет правительство. Поэтому, по мнению многих аналитиков, идея разукрупнения МРСК обречена на провал. «Укрупнение компаний, получившихся в результате разделения АО-энерго по видам бизнеса, является объективной необходимостью, – объясняет руководитель аналитического управления ФК Financial Bridge Станислав Клещев. – Каждая из региональных распределительных компаний является монополистом, но их объединение не приводит к усилению монополии. И даже наоборот – позволяет упростить схему управления компаниями, повысить эффективность, аккумулировать крупные суммы денежных средств, необходимых для инвестиций».

А миноритарии в данном случае, по мнению аналитика ФК «Мегатрастойл» Андрея Новикова, преследуют интересы своих корпораций. «В реальности достаточно трудно оценить, как их вмешательство отразится на бизнесе сетевых компаний, – заявил он RBC daily. – Целевая модель создания крупных сетевых компаний по регионам – разумный компромисс между миноритарными акционерами и безопасностью энергосистемы в целом». По словам г-на Клещева, абсолютное большинство миноритарных инвесторов заинтересовано во владении как можно более ликвидными акциями как можно более крупной компании. Поэтому вряд ли существующая модель будет подвергнута детальным изменениям, несмотря на разногласия с некоторыми миноритариями.

Отправить на Email

Войти или Зарегистрироваться, чтобы оставить комментарий.

Возврат к списку