16+
Регистрация
РУС ENG
Расширенный поиск

«Кузбассразрезуголь» откроется инвесторам

24.08.2005 RBCdaily Алексей Виноградов

IPO компании не за горами, говорит ее управляющий директор

ОАО «Угольная компания «Кузбассразрезуголь» планирует проведение IPO. Об этом заявил управляющий директор компании Николай Приезжев. Происходящие изменения в структуре управления, по его словам, направлены в том числе на то, чтобы «сформировать пакет, с которым компании надо выйти на рынок акций».

ОАО «УК «Кузбассразрезуголь» (КРУ) учреждена в 2003 г. при участии предприятий – кемеровских угольных разрезов, входивших в холдинговую компанию «Кузбассразрезуголь». Ныне ОАО является крупнейшей компанией по добыче топливного сырья открытым способом. В прошлом году предприятия КРУ добыли 41,3 млн тонн углей (в том числе 17,5 млн тонн отправлено на экспорт), из которых 90% относились к энергетической категории. Согласно инвестиционному меморандуму, выпущенному в июне 2005 г. перед началом размещения кредитных нот (CLN), основная прибыль компании уходит ее экспортному трейдеру – австрийской Krutrade (чистая прибыль – 214 млн долл. при выручке 1,3 млрд в 2004 г., непосредственно же у КРУ образовался некоторый убыток). Согласно тому же меморандуму, более 75% акций КРУ принадлежит основателю Уральской горно-металлургической компании Искандер Махмудову и председателю совета директоров КРУ Андрею Бокареву.

В июле этого года в компании произошли структурные и кадровые изменения. КРУ, как и ряд других активов одноименного холдинга, перешли под управление ООО «Управляющая компания «Кузбассразрезуголь» во главе с генеральным директором, бывшим заместителем председателя правления РАО «ЕЭС России» Михаилом Абызовым. Как считают эксперты, команда последнего непосредственно займется реформированием основных активов ХК (которая как таковая, по словам Николая Приезжева, будет ликвидирована).

«Для проведения IPO «Кузбассразрезуглю» необходимо произвести сначала серьезную внутреннюю реструктуризацию, – считает эксперт компании «Топ-аудит» Мурат Кияльбеков. – В частности, необходимо создание компании, которая управляла бы многочисленными активами в энергетике. Думаю, новый менеджмент во главе с Михаилом Абызовым займется или уже занимается этой задачей, решение которой позволит повысить привлекательность всего холдинга в глазах инвесторов. Другая проблема, которая до сих пор снижала эту привлекательность, – опережающий рост цен на газ (по сравнению с энергетическим углем), но, судя по последним шагам правительства, ограничившим аппетиты газовиков на следующий год, эта проблема решается, и тем самым повышается интерес к угольным компаниям – которые, впрочем, в энергетике за Уралом не имеют в настоящее время серьезных конкурентов».

В настоящее время, отмечают аналитики, структура активов холдинга КРУ в целом и ОАО в частности не отличается стройностью и прозрачностью (в настоящее время дочерние компании «Кузбассразрезугля» напрямую и косвенно контролируют множество непрофильных активов, в числе которых – угольный терминал в Усть-Луге, контрольный пакет АО «Новосибирскэнерго», машиностроительный гигант ЗАО «Трансмашхолдинг», кроме того, имеют значительные пакеты в других крупных компаниях, включая ОАО «Российские коммунальные системы»). Выстроить их в понятную инвесторам схему – задача непростая, но решаемая в среднесрочной перспективе.

«Судя по опыту IPO крупных российских компаний, от первых заявлений на эту тему до самого момента публичного размещения бумаг проходит не менее года, – говорит аналитик ИК «Проспект» Алексей Соловьев. – Этот срок в основном нужен для подготовки отчетности по МСФО (в случаях, если IPO проводится на западных площадках – так, видимо, будет и в данном случае) и реструктуризации компании. КРУ –не исключение из этого правила, судя по масштабу его деятельности. Сроки проведения данного IPO, конечно, будут определены и с учетом конъюнктуры рынков – как финансовых, так и товарных (в данном случае рынка энергоуглей) – прогнозы по энергоуглям пока благоприятны, но колебания цен в долгосрочной перспективе малопредсказуемы, поэтому и здесь важно выбрать наилучший момент».

Между тем, как заявил во вторник г-н Приезжев, переходить на отчетность по МСФО КРУ не планирует ни в этом, ни в следующем году. Это, видимо, означает, что IPO компании либо откладывается до 2007 года, либо может быть проведено в России, где требование наличия международной финансовой отчетности не является обязательным.

«IPO угольной компании в России не так вероятно, как размещение бумаг компании на западных площадках, – считает начальник отдела анализа рыночной конъюнктуры «Газпромбанка» Сергей Суверов, – однако такая возможность не исключена. В любом случае интерес к этим бумагам будет – с учетом неплохих перспектив бизнеса КРУ, причем этот интерес будет во многом со стороны нерезидентов. «Кузбассразрезуголь» уже сделал немало, чтобы этот интерес поощрить – во-первых, повышением степени открытости (в ходе размещения CLN КРУ уже раскрыл немало информации – видимо, это только первый шаг). Во-вторых, покупкой «Новосибирскэнерго» компания увеличила степень своей вертикальной интегрированности, что тоже большой плюс с точки зрения ее потенциальной привлекательности».

Отправить на Email

Для добавления комментария, пожалуйста, авторизуйтесь на сайте

Возврат к списку