16+
Регистрация
РУС ENG
Расширенный поиск

Разделенное «Мосэнерго» улучшило финансовые показатели

16.08.2005 RBCdaily Елена Шестернина

Хотя, по мнению аналитиков, это может говорить лишь о полном взаимопонимании между менеджментом энергокомпании и правительством Москвы

Вчера «Мосэнерго» опубликовало свой первый после реорганизации отчет, составленный по российским стандартам бухгалтерского учета (РСБУ). В соответствии с ним, чистая прибыль компании в первом полугодии 2005 г. составила 3 млрд руб. против 285,2 млн руб. убытка годом ранее. По мнению некоторых экспертов, это говорит о том, что реорганизуемые компании могут работать гораздо успешнее, чем вертикально интегрированные. В то же время другие аналитики считают, что настоящая отчетность является показателем отношений между правительством Москвы и менеджментом «Мосэнерго»: высокая прибыль указывает на полное взаимопонимание сторон.

До реформы электроэнергетики ОАО «Мосэнерго» было крупнейшей региональной энергокомпанией страны с установленной мощностью 14 800 МВт. Выручка по РСБУ за 2004 г. – 89,3 млрд руб., чистая прибыль – 2,05 млрд руб. 50,9% акций компании принадлежат РАО «ЕЭС», 25% – «Газпромбанку», около 8% – правительству Москвы. С 1 апреля «Мосэнерго» разделено на 14 компаний, в том числе теплосетевую и две электросетевые: областную и городскую. Их акции были распределены пропорционально среди акционеров «Мосэнерго». По разделительному балансу «Мосэнерго» чистые активы электросетевой компании стоили 12,4 млрд руб., теплосетевой – 11,9 млрд руб. После разделения общества в ходе реформирования бренд «Мосэнерго» сохранился за генерирующей компанией, которая состоит из 17 электростанций суммарной мощностью около 10 тыс. МВт, которые расположены в Москве и Московской области, и несколько ремонтных и обслуживающих предприятий. ОАО сохранило за собой 47% активов.

Вчера «Мосэнерго» опубликовало бухгалтерскую отчетность за первое полугодие текущего года. Эта отчетность больше интересна тем, что она характеризует первые результаты деятельности компании после ее разделения в ходе реформирования. И, оценивая результаты, большинство опрошенных RBC daily аналитиков сходится во мнении, что этот год «Мосэнерго» закончит с очень хорошими финансовыми показателями. Так, чистая прибыль энергокомпании в первом полугодии по РСБУ составила 3 млрд 14 млн 939 тыс. руб. Между тем за первые шесть месяцев прошлого года убыток общества был 285 млн 167 тыс. руб. Кроме того, за отчетный период выручка компании от продаж снизилась на 3,3% и составила 44 млрд 169 млн 617 тыс. руб., себестоимость продукции уменьшилась на 1,6% – до 37 млрд 683 млн 597 тыс. руб. Прибыль от продаж за отчетный период снизилась на 12,1% – до 6 млрд 453 млн 48 тыс. руб., а прибыль до налогообложения возросла в 4,5 раза и составила 3 млрд 909 млн 236 тыс. руб. В компании полагают, что снижение выручки и прибыли от продаж в первую очередь связано с проведенной реорганизацией «Мосэнерго», в результате которой четыре электростанции, электросетевые и теплосетевые активы были выделены в отдельные акционерные общества. Однако снижение прибыли от продаж электроэнергии было частично компенсировано ростом прибыли от продажи тепловой энергии на 1 млрд 540 млн руб., что обусловлено увеличением тарифов на тепловую энергию на 16,9% по сравнению с показателем прошлого года.

Наиболее положительным фактором деятельности компании стало то, что ей удается уменьшить свою долговую нагрузку. За полгода краткосрочная кредиторская задолженность снизилась с 10 млрд до 7 млрд руб., а долгосрочная с 1 млрд 498 млн до 1 млрд 255 млн руб. Общая же сумма кредиторской задолженности составляет 12 млрд 196 млн руб., в том числе просроченная кредиторская задолженность перед поставщиками и подрядчиками – 30 млн руб. Для компании сокращение задолженности – это не просто снижение долговой нагрузки, но еще и показатель работы менеджмента. Ведь после реорганизации 1 апреля 100% всего долгосрочного и краткосрочного долга досталось ОАО «Мосэнерго», что, по мнению руководителя аналитического управления ИК «Антанта Капитал» Дениса Матафонова, было сделано для того, чтобы не пришлось перезаключать договоры с кредиторами компании. Тогда эксперты посчитали, что это только ухудшит кредитоспособность компании, так как сумма активов сократилась достаточно резко, а объем внешних процентных обязательств остался практически на прежнем уровне. «То, что реорганизация не отразилась на финансовом состоянии «Мосэнерго», – это позитивно», – полагает г-н Матафонов.

В то же время он уверен, что полугодовые результаты не так показательны, как итоговые за год. Более того, по мнению руководителя аналитического управления ИК «Антанта Капитал», настоящий отчет говорит больше о том, что пока нет очередного витка конфликта по поводу тарифов между менеджментом «Мосэнерго» и правительством Москвы (когда первые говорят, что надо поднимать тарифы, а вторые отвечают: «Не будем»). «Доказывая правомерность своей позиции, энергокомпания обычно резко ухудшает финансовые показатели, начинает демонстрировать убытки, – считает Денис Матафонов. – Сейчас, судя по всему, каких-либо разногласий у них нет. И, на мой взгляд, величина показываемой прибыли в данном случае является индикатором данных взаимоотношений. Сейчас у них полное взаимопонимание, и это подтверждается тем, что они договорились по поводу Московской объединенной энергетической компании (МОЭК), создали управляющую компанию и вообще реализуют полным ходом пакт Чубайса – Лужкова, который подписали еще в 2003 году».

Правда, аналитики полагают, что пока финансовая отчетность никак не отразится на стоимости акций «Мосэнерго», которая, по мнению большинства из них, и так сильно завышена. Но, как отметил в беседе с RBC daily аналитик ФК «Мегатрастойл» Андрей Новиков, хорошие результаты ОАО показывают, что «реформа энергетики двигается в правильном направлении» и что «компании, разделенные по видам деятельности, могут генерировать выручку и чистую прибыль лучше, чем вертикально интегрированные». Эксперты ожидают, что к концу года «Мосэнерго» сможет добиться весьма высоких финансовых результатов.

Отправить на Email

Для добавления комментария, пожалуйста, авторизуйтесь на сайте

Возврат к списку