http://www.eprussia.ru/epr/404/8212193.htm
Газета "Энергетика и промышленность России" | № 24 (404) декабрь 2020 года
Рыночное напряжение. Ждать ли инвестиций в отрасль в 2021 году?
Наибольшую устойчивость к испытанию «коронакризисом» проявил бизнес сетевиков.
Рентабельность активов для сетевиков и генерации составила 3% и 2%. Соотношение капитализации к чистой прибыли и балансовой стоимости сетевиков и генерации в результате равняется 4,3х и 8,3х и, соответственно, 0,36х и 0,62х. Стоит отметить сохранение сравнительно низких показателей чистого долга к EBITDA для обоих ключевых секторов электроэнергетики. Здесь, по последним данным, пока лучше выглядят показатели генерирующих компаний с уровнем Net debt/EBITDA в 1,3х против 1,5х для сетевых. Но эти уровни в обоих случаях низкие, поэтому преимущество генерации не играет в итоговых оценках значимой роли».
Наряду с этим, по мнению директора по инвестициям АО «ИК «Питер Траст» Михаила Алтынова, в течение 2020 года акции энергетических компаний двигались вместе со всем рынком. «На начало декабря цены акций-лидеров по оборотам (например, «ИнтерРАО», «Россетей», ФСК ЕЭС) находятся либо на уровнях, либо чуть ниже тех значений, что наблюдались на начало года», — утверждает эксперт.
«Если сравнивать генерирующие компании и «Россети», которые представляют наибольшую часть электросетевого комплекса РФ, то, на наш взгляд, генерирующие компании кризис затронул в большей степени, — полагает руководитель отдела анализа акций ГК «ФИНАМ» Наталья Малых. — Финансовые результаты генерирующих компаний за 9 месяцев были весьма неоднородны. Более чувствительными к кризису оказались операторы ТЭС, продавцы электроэнергии на рынке РСВ и экспортеры электроэнергии. Большую устойчивость проявили операторы ГЭС и компании с высокой долей выручки от реализации мощности».
По мнению аналитиков, ослабление цен на сырьевых рынках и замедление роста спроса в зарубежных экономиках сравнительно быстро сказывается на показателях генерации. В то время как распределительный сегмент более консервативен и стабилен при спаде инвестиционной активности, хотя этот бизнес и подвержен сравнительно большим рискам при ускорении инфляции.
«Замедление инфляции, ставшее следствие социально-экономических ограничений, выгодно сетевикам, — рассуждает Александр Осин. — Снижение выручки, номинальное и относительно индекса потребительских цен, для них ограничено стабильными государственными тарифами».
Генерацией интересуетесь?
На протяжении 2020 года интерес инвесторов к ценным бумагам энергетических компаний менялся в зависимости от ситуации на рынке. Если весной «просели» даже самые стабильные компании, то к концу года некоторым удалось исправить ситуацию.«В период мартовского шока бумаги ФСК ЕЭС и обыкновенные и привилегированные акции «Россетей» снизились к уровням начала года на 20%, 15% и также 15% соответственно, — констатирует Александр Осин. — Для наиболее ликвидных бумаг «Газпром энергохолдинга» изменение цен к началу года по итогам марта составило 3%, -18% и -24%. Для «Интер РАО» и «РусГидро» данный индикатор по итогам марта составил -2% и 9%. На начало декабря изменение цен за 11 месяцев текущего года для бумаг сетевиков составляет, соответственно, 1%, 23% и 30% для ФСК ЕЭС и обыкновенных и привилегированных акций «Россетей». Для ОГК-2, ТГК-1 и «Мосэнерго», изменение цен к началу года на начало декабря равно 30%, -9% и -16%. Наконец, изменения для наиболее ликвидных бумаг сектора, акций «ИнтерРАО» и «РусГидро», составили 1% и 40%».
На основании рыночной ценовой статистики эксперты делают вывод о том, что акции сетевых компаний «прошли» последний кризисный период либо без существенных шоков, либо сыграли роль «защитных» инструментов. Для генерации ситуация существенно менее однородна. Если, к примеру, для «РусГидро» низкая база прошлого года и характерная для бизнеса долгосрочная стабильность спроса на продукцию сыграли роль амортизатора, то для некоторых других крупных компаний отрасли повышение волатильности рыночных цен и нестабильность показателей спроса сформировали динамику их акций, характеризуемую как «хуже рынка».
««РусГидро», можно сказать, живет своей жизнью: его акции сильно выросли с начала года, но это вызвано, скорее, влиянием корпоративных факторов, а также весьма благоприятными для гидрогенерации показателями водности в этом году, — отмечает Наталья Малых. — Что касается акций «Россетей», то изменение восприятия связано с улучшением дивидендного подхода».
«Вкладывать будут, но с оглядкой»
Говоря о трендах 2021 года, эксперты дают осторожные оптимистические прогнозы: восстановление рынка будет зависеть от факторов, некоторые из которых слабо поддаются прогнозам.«Мы ожидаем постепенного восстановления энергопотребления, хотя это может быть более выражено уже во втором полугодии, — прогнозирует Наталья Малых. — Позитивный эффект окажет восстановление деловой активности после широкомасштабного применения вакцины, а также фактор более низких температур. Повышение спроса на электроэнергию должно, в свою очередь, оказать положительный эффект на ценовую конъюнктуру на РСВ».
«Возможно, рынок уже ориентируется на показатели прибыли генерирующих компаний в следующем году в рамках ожидаемого восстановления спроса, а также на то, что «дочки» «Газпром энергохолдинга» планируют направить на дивиденды 50% от чистой прибыли МСФО», — говорит Александр Осин.
По мнению аналитика, это позитивный сигнал для вложений рынка в генерацию, но он будет актуален до того момента, пока государство не даст сигнала о наращивании инвестиций в отрасли.
«Существует проблема, связанная с расхождением в официальных и близких к официальным прогнозах прироста ВВП и потребления электроэнергии в РФ. Если наращивание инвестиций в отрасли будет реализовываться за счет собственных ресурсов генерирующих и сетевых компаний, нарастить инвестиции, нужные для ускорения, будет сложно в ближайшие несколько лет. Проблема в неблагоприятной для этого базе, сформированной учитывая низкие темпы роста ВВП РФ в последние 10 лет, высокой закредитованности производственного бизнеса и низким приростом доходов потребительского сектора. Поэтому инвесторы будут вкладываться в генерацию под влиянием факторов, стимулирующих спрос, но с оглядкой и на политику властей, и на внешние факторы», — заключает Александр Осин.
-
17.12.2020 18:51:54 Ефим ДУБИНКИН«Зеленые ростки» пока не всходят
351
Финансовые аналитики не видят существенных предпосылок для роста интереса инвесторов к российскому рынку альтернативной энергетики.
Альтернативная котельная, Возобновляемая энергетика, Инвестиции
16.12.2020 04:59:31 Ирина КРИВОШАПКАНепрофильный энергоактив влияет на денежный поток
278
«ЛУКОЙЛ» сократил инвестпрограмму на 1,5 млрд долл. на ближайший год, по мнению аналитиков. Стало также известно, что компания планирует избавиться от генерирующих активов — ТГК-8, включающей ТЭЦ на Юге России суммарной мощностью 5,7 ГВт. Их рыночная стоимость — 35–45 млрд рублей.
Инвестиции, Нефтегазовая отрасль, Электроэнергетика, Генерация
17.11.2020 05:21:26 Беседовала Елена ВОСКАНЯНБулат Нигматулин: «Высокие цены на энергоресурсы убивают экономический рост»
752
Несмотря на колоссальный опыт в энергетической сфере, генеральный директор Института проблем энергетики, доктор технических наук, профессор Булат Нигматулин признается: его очень волнуют отраслевые проблемы не только потому, что он энергетик, но и потому, что гражданин России. В интервью «ЭПР» Булат Искандерович рассказал без купюр о текущей ситуации в отечественном топливно-энергетическом комплексе, причинах, препятствующих развит...
Энергетическое машиностроение, Энергостратегия, Инвестиции, Возобновляемые источники энергии (ВИЭ), Атомная энергетика
02.11.2020 05:51:54Для кого важна «зеленость»?
235
В этом году в Global risk report — докладе о глобальных рисках, который готовят эксперты Всемирного экономического форума в Давосе, впервые проблемой номер один была названа невозможность смягчения последствий изменения климата. Более того, всю пятерку возможных рисков на ближайшие 10 лет составили риски, связанные с природоохранной и экологической тематикой.
Экология, Энергоэффективность, Инвестиции
-
16.12.2020 16:05:28 Подготовил Евгений ГЕРАСИМОВОтложенный эффект
273
Несмотря на беспрецедентные масштабы кризиса, в долгосрочном периоде существенные сдвиги в прогнозируемых энергобалансах не происходят, хотя в целом негативные эффекты на потребление энергоносителей будут заметны и через 10 лет.
Развитие энергетики, Топливо
16.12.2020 22:22:35 Евгений ГЕРАСИМОВ«Мы растем на падающем рынке»
336
Об итогах 2020 года мы поговорили с Антоном Туголуковым, директором по развитию стратегических партнеров Группы СВЭЛ.
Электротехника, Электроэнергетика
16.12.2020 04:50:35 Евгений ГЕРАСИМОВНовые национальные стандарты для энергетики
346
Утверждены новые нацстандарты для создания информационной модели электроэнергетики.
Автоматизация в энергетике, Информационные технологии, Цифровизация, Электроэнергетика
18.12.2020 05:15:39 Елена ВОСКАНЯННовая жизнь с нового года: как избежать синдрома понедельника?
645
Декабрь – самый динамичный и в то же время сложный месяц, когда в ежедневнике миллион дел, а хочется успеть еще больше. Неудивительно, что многие из нас подходят к завершению года в измотанном состоянии, когда нет не только праздничного настроения, но и желание остается одно — выдохнуть и расслабиться. При этом мы искренне верим, что с 1 января начнется другая жизнь, ставим новые цели и…начинаем новый забег.
17.12.2020 04:13:15 Елена ВОСКАНЯНЗеленый курс: пока побеждают консерваторы
290
Осенью прошлого года Россия присоединилась к Парижскому соглашению и делает важные шаги для улучшения климатической политики, в то время как Европейский Союз взял на себя обязательства по климатической нейтральности к 2050 году и уже начал обсуждение расширения целей по выбросам парниковых газов до 2030 года. Какими будут следующие шаги в данном направлении, обсуждали участники Российско-Европейской конференции по климату.
Экология
-
12.05.2018 05:55:14Цифровизация: от концепции – к практическим решениям
25504
Круглый стол «Цифровые технологии в управлении энергетическими системами», организованный «Энергетикой и промышленностью России» в рамках Российского международного энергетического форума, мы стремились сориентировать на предельно конкретные вопросы. В начале мероприятия модератор – главный редактор «ЭПР» Валерий Пресняков отметил, что участникам предоставляется возможность рассказать о своих практических решениях, так или иначе нацелен...
Инновации
12.06.2018 19:59:26 Славяна РУМЯНЦЕВАЦифровизация энергетики: от «интеллектуальных» турбин до «умных» сетей
24238
Никогда прежде мир не был так тесно связан и настолько «оцифрован», как сегодня. Дигитализация уже превратилась в неотъемлемую часть настоящего.
Цифровизация, Smart Grid, Инновации, Турбины
19.06.2018 13:52:08 Павел ШАЦКИЙ, первый заместитель генерального директора ООО «Газпром энергохолдинг»ДПМ-2: драйвер роста или обуза для потребителей?
21286
Философский вопрос о первичности «курицы или яйца» в случае с перспективами российской энергетики звучит так: стимулировать ли инвестиции в энергетику с целью технологического прорыва в целом ряде секторов экономики или сдерживать тарифы, чтобы дать фору для развития несырьевым секторам?
Электроэнергетика, Инвестиции
21.10.2018 06:54:56К обновлению с КОММодом: роли и декорации очередной модернизации
14237
ДПМ-2, ДПМ-штрих и, наконец, новое, пока неизвестное широкой отраслевой публике понятие – КОММод, обозначают одну программу, цели и суть которой заключаются в модернизации генерирующих мощностей отечественной энергетики. Все просто и сложно одновременно, поскольку профессиональное сообщество разделилось на тех, кто ждет от грядущей программы прорывных результатов, и на тех, кто осторожно заявляет о назревших рисках.
Модернизация в энергетике
30.05.2018 00:55:50 Ирина КРИВОШАПКАЭнергоэффективность как экономия и безопасность
11726
Благодаря энергосервисным контрактам многие российские регионы экономят миллионы, направляя их на собственное развитие. Но похвастаться победами может далеко не каждый субъект РФ. Директор Ассоциации региональных операторов капитального ремонта Анна Мамонова отмечает: исходя из минимального размера взноса, обеспечить энергоэффективность во всех домах невозможно. Профессиональное сообщество совместно с ...
Энергосбережение, Энергоэффективность
