16+
Регистрация
РУС ENG
http://www.eprussia.ru/epr/397/9464795.htm
Газета "Энергетика и промышленность России" | № 17 (397) сентябрь 2020 года

Запасной вариант

Доведение среднего уровня газификации до 83 % рассматривается и как рентабельный проект, и как попытка компенсировать «Газпрому» потери на внешних рынках.

Заместитель председателя Совета Федерации ФС РФ Андрей Турчак предложил возложить затраты по газификации населенных пунктов на «Газпром», отметив, что в стране стоимость подключения одного домохозяйства доходит до 400 тыс. рублей. При этом Андрей Турчак подчеркнул, что затраты, понесенные «Газпромом», могут быть компенсированы за счет льгот на НДПИ или выпуска бессрочных облигаций компании. Ранее Президент РФ Владимир Путин поручил довести средний уровень газификации в стране до 83 % (в настоящее время этот показатель равен 70 %) до 2030 года. По предварительным оценкам, на это уйдет около 1,9 трлн рублей.

По мнению аналитиков, учитывая неоднородность газификации регионов, а также различные климатические и технические условия, подобная оценка инвестиций выглядит вполне реалистично. При этом эксперты отмечают, что вне зависимости от того, какой вариант финансирования газификации будет выбран, он будет смешанным: напрямую или косвенно будут привлечены и бюджетные средства, и деньги «Газпрома».

– В первом варианте потребуется сокращение НДПИ до уровня 2017 года, когда налог составлял 915,6 млрд руб. – поясняет аналитик управления торговых операций на российском фондовом рынке «Фридом Финанс» Александр Осин. – За 2018 и 2019 год «Газпром» заплатил НДПИ в размере 1 115 трлн руб. и 1 163 трлн руб. Исходя из того что программа газификации планируется на период до 2030 года, инвестиции «Газпрома» составят около 200 млрд руб. в год.

При этом «Газпром» окажется перед рисками роста издержек в связи с потенциально возможным, с учетом эффекта от антикризисных мер, ускорением глобальной инфляции. Если же компании ничего ему не будут компенсировать, то это будет означать рост капитальных затрат на 200 млрд руб. в год до 2030 года, или на 12 %, исходя из первоначальных планов капитальных инвестиций в 2020-м на сумму в 1,6 трлн руб.

Ставки по корпоративному долгу «Газпрома» составляют около 4 %. То есть еще порядка 20 млрд руб. в год составят платежи по бессрочным облигациям (предположительно, на рынке их разместят не все, и не сразу). Это приведет к сокращению чистой прибыли и дивидендных выплат приблизительно на 17 %. Исходя из доли государства в ПАО «Газпром» и планируемой дивидендной политики компании, государство все равно оплатит газификацию за счет недополученных дивидендов за 10 лет на сумму порядка 550 млрд руб. При этом очевидно, что расходы, понесенные компанией в рамках проекта газификации, при прочих равных сократят ее потенциальные инвестиции в других отраслях экономики.

Учитывая значительный потенциал роста спроса и цен на энергоносители в результате как общерыночного эффекта от сделки ОПЕК, так и мер по стимулированию экономики в странах, «Газпром» сможет «перерасти» проблему увеличения капитальных затрат в среднесрочном периоде. Хотя это и снизит инвестиционную привлекательность компании для внешних инвесторов и повысит для них оценочные риски владения акциями.

При этом, по словам Александра Осина, доведение уровня газификации до 83 % с учетом его завершения в 2030 году, принимая во внимание оценочную рентабельность проекта газификации схожей со средними долгосрочными показателями чистой рентабельности «Газпрома», сможет окупиться через 15 лет. Сегодня около 50 % выручки компании формируется именно за счет внутреннего рынка, а рентабельность активов составляет около 7 %.

Наряду с этим другие эксперты уверены, что проект нерентабелен.

– Все зависит от территории, которую собираются газифицировать, и от потребителей, – отмечает директор Центра прикладных исследований и разработок НИУ ВШЭ – Санкт-Петербург Александр Курячий. – Если говорить о потенциальных промышленных потребителях газа, тех регионах с низким уровнем газификации – это Восточная Сибирь. Но там уже сложилась определенная энергетическая и экономическая модель.

Угольная промышленность в таких крупных городах, как Кемерово или Красноярск, занимает значимую долю экономики, и многие не решатся переходить на газ, поскольку тогда много людей потеряет работу.
Если говорить про домохозяйства, то не нужно быть экономистом, чтобы понять, что проект убыточен. Если бы он был рентабельным, то тогда бы никто не говорил, что деньги «Газпрому» будут компенсироваться за счет НДПИ или бессрочных облигаций. Думаю, что проект по газификации реализуется для того, чтобы закрыть убытки «Газпрома» на международном рынке.
«Газпром» прекрасно понимает, что конъюнктура на внешних рынках меняется, и поэтому начинает рассматривать внутренний рынок как запасной вариант. Сейчас цена, за которую поставляется газ для частных домохозяйств, абсолютно нерентабельна для «Газпрома», но когда, условно говоря, все будет плохо, она может сильно вырасти. И 1,9 трлн затрат при текущей ситуации с бюджетом выглядят как спасение «Газпрома».

Газпром,

Запасной вариантКод PHP" data-description="Доведение среднего уровня газификации до 83 % рассматривается и как рентабельный проект, и как попытка компенсировать «Газпрому» потери на внешних рынках.<br /> " data-url="https://www.eprussia.ru/epr/397/9464795.htm"" data-image="https://www.eprussia.ru/upload/iblock/c0b/c0babf9f95fb4e1361734cb45b4b1346.jpg" >

Отправить на Email


Похожие Свежие Популярные

Войти или Зарегистрироваться, чтобы оставить комментарий.