16+
Регистрация
РУС ENG
Расширенный поиск
http://www.eprussia.ru/epr/130/10090.htm
Газета "Энергетика и промышленность России" | № 14 (130) июль 2009 года

МРСК России консолидируются вновь

Руководство Холдинга МРСК предлагает вернуться к абонентской плате за использование распределительных сетей потребителями электроэнергии.

Это означает возвращение к практике, существовавшей еще «при Чубайсе». Кроме того, холдинг предлагает еще несколько вариантов привлечения дополнительных средств на неотложные нужды, включая переход на единую акцию (предложение, получившее предварительное одобрение Минэнерго) и присоединение одной из МРСК.

По словам генерального директора Холдинга МРСК Николая Швеца, предлагаемые схемы направлены на то, чтобы обеспечить Холдинг МРСК средствами для реализации важнейших проектов, включая развитие науки, запуск опытных производств оборудования, «пилотные» проекты, поддержку распредсетей в проблемных регионах. При этом идея перехода к RAB-тарифам, позволяющим обеспечивать возвратность инвестиций, «однозначно прогрессивна и будет внедряться».

Помимо этого, глава холдинга отметил, что идея сокращения госконтроля над распределительными сетями после завершения энергореформы остается в силе.

Эксперты считают, что курс на консолидацию распредсетевых активов поможет обрести дополнительную финансовую устойчивость, решить проблемы, связанные с ликвидностью. С другой стороны, по их мнению, новый курс слабо согласуется с политикой привлечения в распредсетевые компании частных инвесторов, которая была провозглашена еще при РАО ЕЭС. Под вопросом оказывается и целесообразность функционирования сравнимых по объемам 11 МРСК, которые оцениваются по показателям экономической эффективности при регулировании тарифа. Кроме того, предложение о переходе на единую акцию может вызвать негативную реакцию миноритариев, опасающихся размывания своих долей.



Сети запутались в долгах

Одна из важнейших проблем Холдинга МРСК, подчеркивает Николай Швец, высокий износ оборудования. Более 50 процентов оборудования на сетевых объектах дочерних предприятий Холдинга МРСК выработало нормативный срок службы, а 8 процентов оборудования исчерпало его дважды. При этом компания не в состоянии выполнить реновацию за счет собственных средств, «в противном случае это будет безумный рост тарифов, которого допустить нельзя».

Действующие тарифы на передачу электроэнергии, рассчитанные по методу «затраты плюс», не покрывают всех затрат МРСК по поддержанию сетей в нормальном состоянии. В 2008 году прирост утвержденных тарифов на передачу электроэнергии в целом по компаниям холдинга составил 20 процентов, в то время как средний отпускной тариф на услуги по передаче электричества с учетом оплаты потерь достиг 551 рубля за 1000 кВт-ч.

Еще одна проблема распредсетевых компаний, заставляющая задуматься о перспективе их объединения, – высокая долговая нагрузка в сочетании с масштабными инвестиционными программами. В настоящее время среднее значение коэффициента «чистый долг/EBITDA» составляет 1,4 (против нетто-позиций денежных средств у генерирующих компаний и ФСК ЕЭС).



Убедить миноритариев

По мнению сторонников реорганизации Холдинга МРСК, консолидация межрегиональных распределительных сетевых компаний позволит рассчитывать на более успешное привлечение заемных средств, выпускать облигационные займы. Этого уже добились созданные по предлагаемой модели распредсетевые компании меньшего масштаба (например, «Ленэнерго», МОЭСК).

Но, прежде чем перейти на единую акцию или добиться решения о присоединении МРСК, предстоит убедить миноритарных акционеров, что те останутся в выигрыше. (Сегодня на долю миноритариев приходится до 45 процентов уставного капитала каждой из МРСК.) Кроме того, возникает дополнительная проблема конвертации акций действующих МРСК. Вполне возможно, переход на единую акцию осуществится после повсеместного внедрения RAB-тарифообразования.

По мнению Константина Рейли, аналитика ИК «Финам», переход на единую акцию будет иметь смысл только при объединении всех МРСК, что соответствует общему курсу на формирование крупных игроков рынка, таких, как «Интер РАО ЕЭС».

В любом случае, подчеркивают эксперты, реализация любой из предложенных мер потребует дополнительного времени. В частности, вариант перехода на единую акцию, по мнению аналитика ИК «Совлинк» Екатерины Трипотень, займет от 6 месяцев до года. Такой же срок необходим и для возврата к абонентской плате.

Отправить на Email

Для добавления комментария, пожалуйста, авторизуйтесь на сайте

Также читайте в номере № 14 (130) июль 2009 года: