16+
Регистрация
РУС ENG
Расширенный поиск
http://www.eprussia.ru/epr/100/7525.htm
Газета "Энергетика и промышленность России" | № 08 (100) апрель 2008 года

Лизинг после реформы

Энергетика Алексей СТОЛЯРОВ, ЗАО «Бизнес Альянс»

Согласно плану финансирования инвестиционной программы, принятому РАО ЕЭС на 2008‑2010 годы, на долю привлеченного финансирования в общем объеме инвестиций приходится около 314 миллиардов рублей.

На новом рынке энергетики, с учетом масштаба инвестиционной программы, лизинг найдет самое широкое применение, ведь он обладает рядом конкурентных преимуществ перед другими финансовыми инструментами. Прежде всего, лизинг эффективнее кредита в связи с возможностью применения коэффициента ускоренной амортизации. При прочих равных условиях лизинг эффективнее эмиссии облигаций (бондов), учитывая экономию по налогу на имущество, налогу на прибыль, а также тот факт, что амортизация облигаций не является обычной практикой. Кроме того, лизинг конкурентоспособен в сравнении с использованием собственных средств – как прибыли (которая облагается налогом), так и средств акционерного капитала (с учетом инвестиционных ожиданий акционеров).



Лизинг – это свобода маневра

В ходе реализации лизинговой сделки возможно использование всего многообразия финансовых инструментов, присутствующих на рынке.

Так, в случае, если компания-лизингополучатель является первоклассным заемщиком и присутствует на долговом рынке, лизинговая сделка может быть структурирована таким образом, чтобы использовать возможности лизингополучателя, не затрагивая уже открытых на него кредитных лимитов. При этом лизинговая компания может получить на первом этапе краткосрочный кредит на срок до ввода объекта основных средств в эксплуатацию (18‑20 месяцев), параллельно организовав выпуск кредитных нот (евробондов) для рефинансирования привлеченных средств.

Благодаря этим возможностям сегодня лизинг стал востребованным инструментом для реализации крупными энергетическими корпорациями масштабных инвестиционных проектов.

Нашу убежденность подтверждает и статистика – по данным ассоциации «Рослизинг», в 2007 году доля лизинга в общем объеме инвестиций в основной капитал составила 14,1 процента, а общий объем лизингового рынка превысил 35 миллиардов долларов США, с рекордным ростом в 134 процента по сравнению с прошлым годом. 7,8 процента рынка лизинга – это лизинг энергетического оборудования.

Мы полагаем, что размер инвестиционных программ энергетических корпораций и доля в них привлеченных средств будет меняться только в сторону увеличения. Уже сегодня новые инвесторы во многих случаях приступили к пересмотру сформированных ранее инвестиционных программ. Не надо забывать и про долю МГИ (свыше 135 миллиардов рублей в 2008‑2010 годах). Лизинговые компании будут участвовать в открытых конкурсах на финансирование генерирующих объектов в рамках МГИ наряду с другими инвесторами и составят им реальную конкуренцию.



Энергетика требует особого подхода

В новых рыночных условиях преимущество получат те лизинговые компании, у которых есть реальный опыт работы с энергетиками (конкретными ОГК, ТГК), поставщиками и опыт управления крупными проектами.

Лизинговые компании, которые хотят работать на рынке энергетики, должны учитывать конъюнктуру, их предложения энергетическим компаниям должны быть актуальны и эффективны. Стоимость привлекаемого финансирования отходит на второй план, на первое место выходят сроки исполнения инвестиционных программ, а они, в свою очередь, главным образом зависят от сроков поставки основного энергетического оборудования. Сегодня рынок энергетического оборудования перешел из фазы предложения в фазу спроса – основные производители загружены заказами на годы вперед.

В связи с этим особый интерес приобретает возможность лизинговой компании слотировать дефицитное энергетическое оборудование у производителей (резервировать производственные мощности).

Это может происходить следующим образом: задолго до окончания согласования лизинговой сделки и прохождения корпоративных процедур лизинговая компания заключает предварительный контракт на резервирование производственной мощности (слотирование оборудования) с производителем. Также заранее, до окончания процесса оформления кредитного соглашения, лизинговая компания производит предоплату по этому контракту. Понятно, что в таком случае лизинговая компания связывает себя обязательствами перед поставщиком и кредитором и необходимо четкое понимание того, что лизинговый договор на слотированное оборудование будет в конечном итоге согласован и подписан.
Таким образом, за счет слотирования срок поставки сложного, дефицитного оборудования максимально приближается к проектным требованиям, а за счет использования механизмов лизинга существенно уменьшается стоимость финансирования.

В условиях критичности сроков реализации инвестиционных программ энергетических корпораций закономерно и ставшее популярным сегодня решение о привлечении EPC-подрядчиков, которые бы несли материальную ответственность за соблюдение сроков ввода в эксплуатацию объектов энергетики.

Поскольку опыт взаимодействия энергетиков с EPC-подрядчиками еще не так велик, да и сами российские EPC-подрядчики (вчерашние генподрядчики) лишь недавно стали исполнять новую для себя роль, неизбежны издержки в виде высокой вовлеченности заказчика в процесс строительства и небольшого опыта у большинства российских EPC-подрядчиков (особенно при работе с импортным оборудованием). Ввиду резкого увеличения инвестиционной активности в энергетике становится актуальным и вопрос перегруженности ведущих отечественных EPC-подрядчиков. Конечно, можно воспользоваться услугами зарубежных EPC-подрядчиков, обладающих большим опытом, но возникает масса налоговых вопросов, требующих открытия филиала подрядчика в России. Не все иностранные компании готовы на это пойти, да и вопрос времени остается открытым. Надо учитывать и «российские реалии», которые сводят на нет весь богатый опыт иностранных EPC-подрядчиков.

В этих условиях оптимальное решение – работа EPC-подрядчика совместно с лизинговой компанией. Привлечение лизинговой компании совместно с EPC-подрядчиком позволяет высвободить часть ресурсов подрядчика по закупке и транспортировке оборудования, прохождению таможенных процедур. Лизинговая компания полностью обеспечивает финансирование проекта с использованием всего спектра финансовых инструментов. Не надо забывать и о возможности слотирования оборудования лизинговой компанией.



Что нужно знать лизинговой компании

Все вышесказанное возможно только при наличии у лизинговой компании, во‑первых, большого опыта в реализации сделок со сложной структурой, а следовательно, профессионального менеджмента, много лет работающего в энергетической отрасли; во‑вторых, опыта продолжительной работы с поставщиками и производителями энергетического оборудования (слотировать оборудование неизвестной компании никто не будет) и кредитующими организациями, а самое главное – опыта работы с энергетическими корпорациями, понимания их финансовых и организационных особенностей в общей структуре сделки на фоне меняющихся условий рынка.

Изменилась и схема согласования проектов, несмотря на то что и раньше лизинговые компании работали не напрямую с РАО «ЕЭС России», а с независимыми ОГК и ТГК, поскольку за инвестиционную программу и ее финансирование отвечает менеджмент этих компаний.

У лизинга в реформированной энергетике большое будущее. Можно провести параллель с работой лизинговых компаний на реформированном рынке РЖД. За время реформы объем лизинговых операций на этом рынке вырос более чем на 120 процентов и сегодня оценивается участниками в 3 миллиарда долларов. На 20 процентов крупнейших участников приходится 80 процентов всех сделок. Всего в этой отрасли работает около сорока лизинговых компаний (для сравнения: на рынке автотранспорта – около четырехсот таких компаний).

Технологически лизинговые сделки в энергетике значительно сложнее, возможно, поэтому и количество лизинговых компаний, реализующих крупные проекты в этом сегменте, минимально (пятнадцать компаний с объемом нового бизнеса свыше 100 миллионов рублей за 9 месяцев 2007 года). На рынке энергетики работали и будут работать только лизинговые компании со значительным финансовым и организационным ресурсом. И в этом ситуация мало будет отличаться от дореформенной. Как и раньше, лизинговые компании будут работать на конкурентном рынке. Поэтому состав лизинговых компаний, работающих в этом сегменте, в общем и целом не поменяется и будет следовать универсальным для лизингового рынка тенденциям: появятся новые приемы работы, актуальные продукты, но все это – следствие рыночных, а не структурных изменений. А значит, как и раньше, востребованными останутся лизинговые компании, которые смогут предложить лучшие условия финансирования совместно с актуальным набором сопутствующих услуг.
СПРАВКА

ЗАО «Бизнес Альянс» – независимая лизинговая компания, основанная в 2006 году коллективом опытных лизинговых специалистов для реализации сложных инфраструктурных проектов. На протяжении двух лет существования неизменно занимает первые места рейтингов в сегменте лизинга энергетического оборудования. Объем портфеля лизинговых сделок – 57,1 миллиарда рублей. Клиенты в энергетической отрасли: ОАО «МОЭСК» (лизинг кабельных линий, подстанций и спецтехники); ОАО «Мобильные ГТЭС» (лизинг мобильных газотурбинных электростанций); ОАО «ТГК-2», ОАО «ТГК-4», ОАО «ТГК-13», ОАО «ГидроОГК», ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС», Сочинская ТЭС (лизинг основного энергетического оборудования).

Отправить на Email

Для добавления комментария, пожалуйста, авторизуйтесь на сайте

Также читайте в номере № 08 (100) апрель 2008 года:

  • В ОГК-2 – масштабная инвестпрограмма

    В ОАО «ОГК-2» полным ходом идет реализация масштабной инвестиционной программы. В течение первого квартала 2008 года отделом по связям с общественностью ОГК-2 были организованы три пресс-конференции в Челябинске, Ставрополе и Троицке, посвященные ходу нового строительства, применению передовых технологий и оборудования, соблюдению всех экологических норм и требований на новых объектах. В выездных совещаниях принимали участие первые лиц...

  • Вся правда о Росэнерго
    Вся правда о Росэнерго

    «Каждый должен знать свое дело: аграрий пусть занимается землей, а энергетик – своей отраслью, иного не дано», – так кратко глава Росэнерго Дмитрий Аханов сформулировал функцию нового руководящего органа в энергетике. Этой же фразой Дмитрий Сергеевич ответил на один из вопросов ЭПР о том, намерен ли преемник РАО «ЕЭС России» в лице Росэнерго участвовать в других отраслях экономики, например курировать сельское хозяйство. Д...

  • Узбекистан – Таджикистан: Экспорт узбекского газа сокращен

    Власти Узбекистана приняли решение сократить поставки газа в Таджикистан за долги. В настоящее время задолженность Таджикистана за газ составляет 7 миллионов долларов США. 6,9 миллиона из них приходятся на долю компании «Барки тоджик», которая закупает газ для своей Душанбинской ТЭЦ – главного источника электроэнергии и тепла для таджикской столицы. Прошедшей зимой потребление газа в Таджикистане оказалось значительно выше средних...

  • Блиц

    МГК «Итера» в лице аффилированной компания «Арктические разработки» в результате торгов получила право освоения в Читинской области Апсатского месторождения коксующегося угля и метана. Месторождение досталось компании за 1,32 миллиарда рублей за участок, с прогнозируемыми запасами коксующегося угля 485,2 миллиона тонн и около 250 миллиардов кубометров метана. Стартовая конкурсная цена составляла 530 миллионов рублей. Соперником «Аркт...

  • Ливия – Украина: Ливийская нефть для Украины

    В ходе государственного визита президента Украины Виктора Ющенко в Ливию лидер ливийской революции Муаммар Каддафи наградил его орденом Великой сентябрьской революции. В. Ющенко, в свою очередь, презентовал М. Каддафи орден Богдана Хмельницкого. После этого стороны перешли к деловой части переговоров. Руководитель главного управления информационной политики секретариата президента Украины Лариса Мудрак накануне поездки украинского прези...