После повышения Центробанком ключевой ставки активность развития электротехнической отрасли заметно снизилась: доступность промышленного кредитования, промышленной ипотеки и инвестиционного развития производств сильно сократились.

Как отмечают участники рынка, это в свою очередь сказывается на темпах достижения технологического суверенитета, поскольку даже при наличии господдержки компании не могут позволить масштабные инвестиции, а программы субсидирования покрывают лишь часть затрат. Тем не менее отрасль нуждается в программах инвестиционного развития.

«Все рынки, на которых мы сегодня работаем и где будем конкурировать в ближайшие годы, имеют очень высокие темпы роста, — отметил Владимир ГАМЗА, председатель Совета по финансово-промышленной и инвестиционной политике, руководитель проекта промышленной реновации, член правления Торгово-промышленной палаты Российской Федерации. — Чтобы не только сохранить индустриальный потенциал, но и наращивать его, необходимо ежегодно вкладывать в развитие всех производственных секторов промышленности более 10 триллионов рублей».

Он также напомнил, что две трети финансового рынка работают на экономическое развитие, на инвестиции в основной капитал. У нас ровно наоборот. Более 50% вложений — это собственные средства предприятий, а также средства нефинансового рынка: контрагенты, друзья, родственники и так далее. Финансовый рынок сегодня обеспечивает менее 15% инвестиций в основной капитал, а кредиты банков всего 8,6%, при том что 81% всех активов финансового рынка — это банковская система.

Заморозка проектов и инвестиций

В том, что инвестиционная активность в России находится на критически низком уровне, уверен и Даниил НОВИЦКИЙ, генеральный директор Инвестиционно-аналитического агентства ПКР.

Она переживает воздействие сразу нескольких негативных факторов. Высокая ключевая ставка ЦБ РФ фактически остановила запуск новых инвестпроектов. При этом большинство проектов, уже вошедших в инвестиционную фазу (проектирование, строительство), были приостановлены, заморожены или несут высокие процентные расходы и теряют свою коммерческую эффективность.

К ключевой ставке ЦБ РФ привязана значительная часть программ по льготному финансированию: субсидия процентов для МСП, промышленная ипотека, субсидии процентов для индустриальных парков, кластерная инвестиционная платформа КИП. Даже с учетом льготной субсидии это делает данные программы непривлекательными, коммерческую эффективность проектов недоказуемой, а по многим программам фондирование из бюджета вовсе не выделяется или финансируется фрагментарно.

Также в числе негативных факторов — отказ стран ЕС и других на поставку технологического оборудования в РФ (Германия, Италия, Япония и др.) и невозможность ввоза сменных запасных частей (комплектующих) из стран ЕС, сложности с платежами в Китай (основной поставщик технологического оборудования), удлинение и удорожание логистических цепочек поставки оборудования, удорожание строительства и СМР.

В результате число уходящих в приостановку всех проектов в России в 2024 году выросло в 4,4 раза, а объем инвестиций — в 3 раза.

В энергетике на 19 марта текущего года было приостановлено 13% проектов, в промышленном строительстве — 28%, в гражданском и жилищном — 16% и 15% соответственно.

Рисунок 1: Динамика инвестактивности в отрасли Электротехнического оборудования (по состоянию на 27.03.2025).

Рисунок 2: Динамика приостановки в отрасли Электротехнического оборудования (по состоянию на 27.03.2025).

При этом новых инвестпроектов в РФ в 2024 году было запущено в 1,7 раза меньше, чем в 2022 году. И, по данным аналитика, инвестиции в них также существенно сократились.

«За прошедшие 3 года объем инвестиций в проекты электротехнической промышленности увеличился на 36,7% (152 млрд руб.), а количество проектов возросло на 39% (56 ед.). Тем не менее за последний год фиксируется негативная тенденция динамики капиталовложений в отрасль, — подчеркнул Даниил Новицкий. — За последние два года количество замороженных проектов увеличилось практически в 2 раза, а объем инвестиций — в 4 раза».

«Большая часть заказчиков существенно снижают инвестиционные программы, — поделился Николай ШЕМЯКИН, генеральный директор компании «Мосэлектрощит». При этом наблюдается ограниченность объемов собственных средств для масштабных инвестиций в строительство, реконструкцию и техническое перевооружение производственных мощностей.

Долгосрочные вложения в промышленное производство на фоне высоких ставок по банковским вкладам имеют невысокую привлекательность для частных инвесторов. Также можно отметить высокие проценты по банковским кредитам в связи с высокой ключевой ставкой ЦБ РФ, санкционные ограничения в части доступности ряда передовых производственных технологий. В связи с высокой волатильностью валют сложно планировать поставки импортного оборудования. Высокая неопределенность по инфляционному ожиданию приводит к сложностям долгосрочного планирования инвестиционных проектов в части стоимости строительно-монтажных работ и стройматериалов».

Кто пригреет инвестора

По мнению Даниила Новицкого, возможности для реализации собственного инвестпроекта в условиях падения инвестактивности все же есть. Причем можно найти даже несколько вариантов.

Это, например, может быть размещение проекта в индустриальных парках с уже готовыми площадями для сокращения сроков реализации (до 6 месяцев) и уменьшения CAPEXа проектов (в среднем в 2 раза) за счет отказа от СМР. Также уменьшается необходимая залоговая масса в качестве обеспечения для банка за счет отсутствия CAPEXа в проекте.

Кроме того, проект может быть размещен в индустриальных парках, в ОЭЗ в таких субъектах, как Москва, Санкт-Петербург, Московская и Новгородская области, Башкортостан, Татарстан. Сегодня их насчитывается 54. Это позволяет уменьшить налоговое бремя, ускорить таможенные процедуры для экспортно-ориентированных производств. В особом приоритете ОЭЗ, в которых первый этап реализации инвестпроекта можно реализовать на арендуемых площадках индустриальных парков.

Также можно вести собственное строительство с применением таких мер господдержки, как промипотека. Получить финансирование технологического и вспомогательного оборудования, а также оборотного капитала за счет федерального и регионального ФРП под 3–5% годовых.

Руководитель ПКР также отметил актуальность сложных, высокотехнологичных проектов, например, в области глубокой переработки сырья. «Инвестировать важно для того, чтобы в условиях отсутствия западного капитала в России, падения деловой активности в отдельных отраслях, нишах и сегментах рынка занять эти ниши и сегменты собственным производством, воспользовавшись уникальной возможностью», — подчеркнул Даниил Новицкий.

Заглянуть в будущее

По данным Инвестиционно-аналитического агентства ПКР, прогнозы на 2025–2026 гг. выглядят следующим образом.

Инвестпроекты в условиях высокой кредитной ставки ЦБ приостанавливаются или имеют высокий маркер на приостановку, причем хуже всего ситуация выглядит в промышленном строительстве.

Целый ряд перспективных проектов по локализации и импортозамещению в электротехнике в РФ уже был приостановлен (или высоковероятно будет приостановлен). Поэтому доля импорта в отрасли по-прежнему сохранится высокой, как и зависимость ценообразования от курса доллара и евро в целых группах товаров и оборудования.

Оборотный капитал для производственных предприятий в стране стоит 25–28%, что выше нормы рентабельности. При такой ставке расширение текущих производств становится невозможным, что снижает предложение товаров на рынке. И то и другое означает, что рост цен в 2025 году неизбежен.

Основным путем преодоления падения инвестиционной активности остается создание за счет федеральных и региональных средств индустриальных парков, технопарков с готовыми помещениями, что позволит перезапустить ранее приостановленные и организовать новые проекты в промышленности.

Несмотря на быстрый рост объема приостановленных проектов, отмененных проектов пока не много (+9,6% к 2023 году). Значит, сохраняются ожидания по корректировке ситуации в денежно-кредитной политике — проекты не отменяются, проекты приостанавливаются.

Инвестиционные процессы, как правило, инертны. Поэтому даже при снижении кредитной ставки ЦБ возврат к выходу из приостановки не будет быстрым — такая ситуация растянется и на 2026 год.

В условиях падающего частного сегмента инвестиционного капитала основным источником перспектив останутся государственные инвестиции, национальные проекты и государственные программы.